📗 Cahier de vacances 🌴

Cher lecteur, chère lectrice,

Je suis heureux de te retrouver pour une nouvelle édition de ma newsletter, avec une sélection estivale de contenus pour te former, même les pieds dans le sable.

Au programme, cette semaine : 5 vidéos à regarder à la plage (ou à la montagne), 8 livres à glisser dans ta valise (ou ton sac à dos), et un podcast à écouter pendant tes footings (ou tes randonnées). Que tu sois débutant ou déjà bien avancé, tu trouveras de quoi nourrir ta curiosité.

Tu retrouveras une mise au point de Valentin Aufrand sur la fameuse courbe des taux, et notre habituel sondage de la semaine.

À titre personnel je suis de retour de vacances après un tour de notre magnifique France métropolitaine. Du Jura à la Normandie en passant par Aix en Provence. Ci-dessous une magnifique vue sur le lac du Bourget depuis un restaurant que je vous conseille si vous passez par là : le belvédère de chambotte.

Ça y est, enfin les vacances ! C'est le moment idéal pour se reposer, se ressourcer mais aussi se former et apprendre sur la bourse. Voici donc une liste de 5 vidéos avec des thèmes variés que je vous invite à regarder pendant vos vacances.

📚 Thème : La formule pour pondérer correctement ses positions
📺 Chaîne : MasterBourse
⏰ Durée : 10 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 2/5

📚 Thème : Trouver des entreprises de rendement
📺 Chaîne : Zonebourse
⏰ Durée : 19 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 2/5

📚 Thème : Comment gérer son budget
📺 Chaîne : Legend
⏰ Durée : 114 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 1/5

📚 Thème : les secrets du trendfollowing
📺 Chaîne : Nicolas Chéron
⏰ Durée : 56 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 3/5

📚 Thème : L'histoire folle d'un analyste financier qui devient millionnaire en piratant les boîtes mails des directeurs financiers
📺 Chaîne : Micode
⏰ Durée : 44 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 1/5

📚 Thème : Savoir gérer un portefeuille d'actifs
🎙️ Podcast : Investir simple
⏰ Durée : 86 minutes
🎓 Niveau : 2/5

📚 Thème : Les crises sont sources d'opportunités
🎙️ Podcast : La Martingale
⏰ Durée : 71 minutes
🎓 Niveau : 2/5

Les livres sont d'excellents moyens de se former. Certains livres sont bien plus complets que des formations à plusieurs centaines, voire milliers d'euros. L'essentiel est de s'orienter vers les bons ouvrages. En voici 8 que je vous recommande grandement.

📚 Thème : Épargne et investissement
✍️ Auteur : Nicolas Decaudain, Ludovic Chaput, Justin Rouzier
📄 Pages : 534
💰 Prix : 36 €
🎓 Niveau : 2/5
⭐️ Note Amazon : 4,8/5 (358 avis)

📚 Thème : Analyse fondamentale et approche pratique
✍️ Auteur : Etienne Monceau, Anthony Bondain
📄 Pages : 697
💰 Prix : 39 €
🎓 Niveau : 3/5
⭐️ Note Amazon : 4,8/5 (27 avis)

📚 Thème : Investissement passif sur ETF
✍️ Auteur : Le Prince des ETF (compte Twitter)
📄 Pages : 278
💰 Prix : 19,95€
🎓 Niveau : 1/5
⭐️ Note Amazon : 4,8/5 (375 avis)

📚 Thème : Cahier d'activités pour tester ses connaissances sur l'argent
✍️ Auteur : Matthias Baccino
📄 Pages : 64
💰 Prix : 11,95€
🎓 Niveau : 1/5

📚 Thème : Cahier d'activités pour aider les enfants à comprendre l'argent
✍️ Auteur : Gregory Guilmin, Sophie Somville
📄 Pages : 67
💰 Prix : 12,90€
🎓 Niveau : enfants

📚 Thème : Histoire de la monnaie & pourquoi Bitcoin pourrait devenir un “or numérique”
✍️ Auteur : Saifedean Ammous
📄 Pages : 304
💰 Prix indicatif : 28,13 €
🎓 Niveau : 4/5
🗣️ Langue : Anglais
⭐️ Note Amazon : 4,7 / 5 (≈ 7827 avis)

📚 Thème : “Bible” de l’analyse graphique & indicateurs techniques
✍️ Auteur : John Murphy
📄 Pages : 616
💰 Prix indicatif : 52,70 €
🎓 Niveau : 4/5
⭐️ Note Amazon : 4,7 / 5 (≈ 215 avis)

📚 Thème : Entrepreneuriat : comment prioriser ses projets.
✍️ Auteur : Gary Keller, Jay Papasan
📄 Pages : 251
💰 Prix indicatif : 22,90 €
🎓 Niveau : 3/5
⭐️ Note Amazon : 4,6 / 5 (≈ 882 avis)

par Valentin Aufrand

Ces dernières années, la courbe des taux américaine est devenue l’un des graphiques les plus commentés sur les réseaux sociaux pour invoquer une récession imminente de l’économie américaine. L’inversion de la courbe, survenue dès 2022, a suscité un déferlement d’analyses alarmistes, relayées sans nuance par certains influenceurs. Le phénomène a continué l’année dernière dans une plus faible mesure à la suite de la « re-pentification », c’est-à-dire la remontée des taux longs au-dessus des taux courts. 

Le discours est sexy et génère beaucoup de clics, mais la valeur ajoutée de ce type d’analyse s’arrête là. Un principe fondamental en économie est que : corrélation n’est pas causalité. Ce n’est pas parce que deux événements se produisent simultanément qu’ils sont liés. Un exemple trivial illustre bien cette logique : les ventes de glaces et les noyades augmentent en été, mais ce n’est évidemment pas la consommation de glace qui provoque les noyades.

La courbe des taux représente simplement la hiérarchie des rendements exigés sur les différentes maturités d’un même émetteur, souvent l’État. Les taux courts reflètent principalement la politique monétaire (le taux directeur fixé par la banque centrale) tandis que les taux longs intègrent les anticipations de croissance nominale à long terme. En régime normal, la courbe est ascendante, les investisseurs exigeant une prime de risque pour prêter sur des horizons plus longs. Mais il arrive, comme entre 2022 et 2024, que la courbe s’inverse. Ce phénomène est généralement interprété comme un signal d’alerte pour l’économie. Or, ce raisonnement repose sur des schémas historiques dont les fondements ont évolué.

Ecart entre les taux à 10 et 2 ans des Treasuries :

L’inversion observée récemment n’a rien d’un accident de marché. Elle est le résultat direct de la politique de la Réserve fédérale qui, pour contenir l’inflation post-Covid, a relevé ses taux courts bien au-dessus du taux de croissance nominale potentielle des États-Unis, évalué autour de 4-4,5 %. Pendant ce temps, les taux longs, eux, ont plafonné, ancrés par des anticipations de croissance et d’inflation modérées. Historiquement, l’inversion de la courbe annonçait souvent une récession car l’économie américaine était très sensible aux hausses de taux, en particulier à travers les crédits à taux variable et le levier bancaire. Mais ce lien s’est affaibli depuis la crise financière de 2008. Le poids des crédits à taux fixe, l’allongement des échéances des dettes privées, l’assainissement des bilans du secteur privé et surtout l’explosion des déficits budgétaires ont considérablement atténué la transmission de la politique monétaire.

Depuis 2020, la politique budgétaire est devenue le principal moteur de l’activité économique américaine, reléguant au second plan l’influence de la Fed. Le déficit fédéral dépasse encore 6 % du PIB en 2025, un niveau historiquement inédit en dehors de périodes de guerre frontale, ce qui a contribué à soutenir l’économie malgré des taux directeurs élevés. Ainsi, lire la courbe des taux aujourd’hui revient surtout à lire le degré de fermeté de la politique monétaire, bien plus qu’à anticiper directement l’entrée en récession. Si l’on s’en tient à cette lecture, le pic du resserrement monétaire semble avoir été atteint à l’automne 2023, lorsque le très influent membre du comité de la Fed, Christopher Waller, jusque-là perçu comme l’un des plus « hawkish », a commencé à plaider pour une normalisation des taux.

Depuis, la courbe s’est « repentifiée » et les taux courts sont redevenues légèrement inférieurs aux taux longs, avec un écart d’environ 50 points de base entre le 10 ans et le 2 ans. Mais attention, cette repentification ne signifie pas nécessairement que la politique monétaire est devenue accommodante. Lors des phases d’assouplissement maximal (post-récession) comme en 2003 ou 2010, cet écart dépassait 250 points de base. La politique monétaire se normalise mais est donc loin d’être accommodante.

Il y aurait bien d’autres aspects techniques à évoquer, mais si vous n’êtes pas trader sur un desk de Fixed Income, ces points devraient suffire à vous donner une idée plus claire de ce que la courbe des taux nous indique réellement.

Chaque semaine, je te propose des sondages sur mes réseaux.

Voici les résultats de celui de la semaine dernière.

N'hésite pas à participer au sondage de la semaine prochaine et à le partager autour de toi pour avoir l'échantillon le plus large possible.

Résultats du sondage sur Twitter puis sur Linkedin.

Je vous ai demandé comment vous vous êtes formés à l’investissement. Sur LinkedIn, les résultats sont équilibrés entre Livres, podcast et réseaux sociaux. Mais le résultat sur Twitter, lui, est sans appel : vous êtes une majorité à citer les réseaux sociaux comme principale source d’apprentissage.

C’est révélateur de l’époque dans laquelle on vit : l’éducation financière passe désormais par X, Instagram, YouTube… Et tant que l’on suit des créateurs sérieux, c’est une excellente porte d’entrée. Il faut simplement savoir faire le tri.

C’est précisément pour ça que j’ai pris le temps de vous partager des ressources fiables : pour vous permettre d’aller plus loin dans votre apprentissage.

J’espère qu’elles vous seront utiles !

Il peut rejoindre notre communauté de 41 819 investisseurs en cliquant sur le lien juste ici.

C’est la partie “Soyons des adultes”. Avertissements sur les risques.

Les partenaires cités sont des collaborations commerciales.

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