Lettre n°85 — Mercredi 15 Octobre
Cher lecteur, chère lectrice,
Je suis heureux de te retrouver pour une nouvelle édition de ma newsletter particulièrement riche. Cette semaine, on s’attaque à un secteur sous-estimé : les small caps européennes.
Longtemps boudées, ces petites capitalisations boursières affichent une performance spectaculaire depuis le printemps, avec des valorisations attractives, une forte dynamique bénéficiaire, et un intérêt renouvelé des investisseurs.
Yohan Kadri-Caillaux de Montségur Finance t’expliquera pourquoi ce segment pourrait bien redevenir une mine d’opportunités pour les investisseurs.
Ensuite, je te montrerai une nouvelle solution simple pour investir à court terme grâce aux obligations. Puis, tu retrouveras quatre nouveaux replays du Sommet de l’Investisseur, mon point de marché bi-mensuel, et le replay de notre atelier stock-picking. Et comme toujours, pour terminer, notre habituel sondage de la semaine.
Bonne lecture !
Les grandes lignes (12 min de lecture)
👶 Les petites capitalisations signent leur grand retour.
🏦 Comment investir à court terme grâce aux obligations ?
🏔️ 4 replays du Sommet de l’Investisseur.
✒️ Le replay de l’atelier Stock-Picking.
📺 Le point sur les marchés en vidéo.
📊 Le sondage : la hausse des small caps va t-elle durer ?
😂 Le meme à faire tourner
👶 Les petites capitalisations boursières ont signé leur grand retour.
Un article exclusif rédigé par Yohan Kadri-Caillaux, gérant de fonds chez Montsegur Finance.
Après plusieurs trimestres un peu ternes, les petites valeurs européennes semblent enfin se réveiller.
Depuis le printemps, l’indice MSCI Europe Small Cap a bondi de près de +24 %, soit 5% de mieux que les grandes capitalisations. Un sursaut impressionnant, d’autant qu’il s’est produit dans un contexte chahuté par le retour des tarifs américains.
👉 Ces entreprises plus agiles ont montré une vraie capacité d’adaptation face aux turbulences économiques. Historiquement, ce segment bénéficie de ce qu’on appelle la prime small, une tendance de long terme selon laquelle les petites capitalisations finissent souvent par surperformer les grandes.
Après plusieurs années de déception, cette prime serait-elle en train de faire son retour ?
Performance des Petites vs Grandes Capitalisations depuis 01/ 01 /2001au 29/08/2025
Plusieurs forces jouent aujourd’hui en faveur des petites capitalisations :
leurs valorisations sont redevenues attractives,
leurs bénéfices repartent à la hausse,
Les flux d’investissement reviennent progressivement.
Et à cela s’ajoute un environnement macroéconomique plus porteur et un regain d’activité du côté des fusions-acquisitions.
Autant de signaux qui pourraient prolonger le mouvement de reprise amorcé ces derniers mois. Nous allons analyser chacun de ces aspects.
💰 Valorisation
Aujourd’hui, les petites valeurs européennes se négocient avec leur plus forte décote depuis la crise de 2008. C’est une situation inhabituelle : les small caps s’échangent normalement avec une prime de valorisation, car elles offrent une croissance bénéficiaire supérieure aux grandes entreprises.
Autrement dit, le marché les juge aujourd’hui comme des valeurs à la traîne… alors que l’histoire montre souvent l’inverse.
📈 Dynamique bénéficiaire
En 2025, les grandes entreprises européennes devraient à peine faire croître leurs bénéfices de +2 %. Les petites, elles, visent encore près de +13 %. Et l’écart devrait encore se creuser : plus de 19 % de différence d’après les projections.
Autre signe de solidité, une proportion bien plus élevée d’entreprises “rentables par nature” : de nombreuses small caps affichent un retour sur capital employé (ROCE) supérieur à 20 %, preuve de leur agilité.
Nombre de sociétés avec un ROCE supérieur à 20%
☑️ Les autres facteurs favorables
1) Moins regardées = plus d’opportunités :
Autre atout souvent méconnu des petites capitalisations : elles sont sous le radar.
En moyenne, une petite valeur européenne n’est suivie que par deux à quatre analystes, contre plus de quinze pour les grandes entreprises. Moins de regards, c’est aussi moins d’efficacité de marché. Autrement dit, certaines de ces sociétés peuvent être mal valorisées, simplement parce que personne ne les regarde vraiment.
Cette situation, accentuée par la réglementation MiFID II, crée des opportunités.
Couverture moyenne des sociétés par les analystes.
(*) Nombre moyen d’analystes suivant une société, calculé à partir d’un échantillon représentatif d’entreprises de qualité, à la fois en Small Caps (100 sur 400) et en Large Caps (50 sur 105).
2) Leur profil est plus domestique :
Près des deux tiers de leurs revenus sont réalisés en Europe, contre moins de la moitié pour les grandes capitalisations. Cela les rend moins vulnérables aux tensions commerciales internationales.
Moins dépendantes des tensions entre grandes puissances, elles restent en sensibles à la dynamique économique du Vieux Continent. Et dans une phase de redémarrage industriel européen, cette proximité devient un atout.
3) Leur exposition sectorielle est plus cyclique :
Autre particularité : les petites capitalisations sont plus exposées aux secteurs cycliques.
On y trouve une forte présence de sociétés industrielles et technologiques, et beaucoup moins d’entreprises dites “défensives”, comme la consommation de base. Ce sont des sociétés qui bénéficient directement des phases de reprise économique.
Allocation sectorielle du portefeuille vs MSCI Europe Small Cap au 30/05/2025
💡 Si l’on regarde d’un peu plus près, les petites capitalisations européennes ont aujourd’hui plusieurs atouts concrets à faire valoir.
D’abord, leurs bénéfices sont attendus en forte progression, et leur rentabilité reste élevée.
Ensuite, leurs valorisations sont au plus bas depuis plus de quinze ans, une rare combinaison de croissance et de décote.
Elles bénéficient aussi d’un autre avantage : elles sont peu suivies par les analystes, ce qui crée des inefficiences de marché.
Enfin, l’univers des small caps est immense : plusieurs milliers d’entreprises en Europe, souvent familiales, où les investisseurs peuvent réellement peser sur la stratégie ou la gouvernance.
Dans un environnement économique plus favorable, comme nous allons le voir, ces caractéristiques pourraient redevenir de puissants moteurs de performance.
🌍 Environnement macroéconomique
Sur le plan macroéconomique, le fossé entre l’Europe et les États-Unis se resserre. Après plusieurs années de retard, la croissance européenne retrouve des couleurs : les plans de relance budgétaire se poursuivent, le chômage reste bas et l’inflation recule progressivement.
Autant de signaux positifs pour les secteurs cycliques, dont font partie de nombreuses petites capitalisations. Signe encourageant : l’industrie européenne repart, après plusieurs trimestres de contraction. Et quand les usines redémarrent, ce sont souvent les small caps qui en profitent les premières.
L’Europe semble vouloir tourner la page de la stagnation. Du rapport Draghi à la stratégie « Boussole de compétitivité », en passant par le plan de relance allemand, plusieurs initiatives récentes traduisent une volonté claire : remettre la compétitivité et l’investissement au cœur du modèle européen.
Dans ce contexte, la remontée progressive de l’euro devient un atout pour les petites capitalisations, qui réalisent l’essentiel de leur activité sur le continent.
🏭 Dynamique M&A et private equity
Avec la baisse progressive des taux et le reflux de l’inflation, le terrain redevient propice aux fusions et acquisitions. Les investisseurs en private equity qui disposent encore de montagnes de liquidités cherchent à se repositionner sur des sociétés rentables, bien gérées et décotées.
Résultat : les petites capitalisations européennes attirent de nouveau les regards, devenant des cibles privilégiées pour les rachats.
✒️ Facteur technique : positionnement et flux
Dernier signal encourageant : les flux d’investissement reviennent enfin vers les petites valeurs. Depuis le mois de mai, on observe un retour progressif des capitaux sur ce segment longtemps délaissé.
Pour l’instant, le positionnement des investisseurs reste encore faible — ce qui laisse un important potentiel de rattrapage si cette tendance se poursuit. En bourse, les flux font souvent la tendance : quand l’argent revient, la dynamique peut durer.
✅ Conclusion
Les petites capitalisations européennes ont longtemps été oubliées, mais leur moment revient. Décotées, rentables et souvent mieux alignées sur la reprise économique locale, elles concentrent aujourd’hui plusieurs atouts que les grandes entreprises ont perdus : agilité, croissance et proximité.
Le marché reste encore prudent, et c’est précisément ce qui crée l’opportunité. Pour l’investisseur patient, les small caps pourrait bien redevenir intéressant.
🔎 Un zoom sur nos convictions de gestion.
Lu-Ve (marges et accélération de la croissance organique) : Lu-Ve est un acteur mondial de référence dans les échangeurs de chaleur à air, présent sur la réfrigération commerciale et industrielle, le refroidissement de procédés et data centers ainsi que la climatisation. La société bénéficie d’une dynamique solide portée par la réfrigération commerciale, la montée en puissance des data centers qui devraient représenter environ 15 % du chiffre d’affaires en 2025, et le développement du refroidissement industriel. Les perspectives sont renforcées par l’ouverture de nouvelles capacités de production aux États-Unis et en Chine. Par ailleurs, avec un profil financier sain et un ratio dette nette/EBITDA attendu sous 1x d’ici fin 2025, la société dispose d’une flexibilité significative pour saisir des opportunités de croissance externe. Selon nous, l’amélioration de la trajectoire du chiffre d’affaires et la solidité du carnet de commandes devraient favoriser un re-rating du titre, d’autant que le profil attractif de Lu-Ve n’est pas reflété par ses multiples actuels 8,4x EV/EBITDA et 15,7x PE 2026.
ICOP : Née d’un savoir-faire transmis de génération en génération, l’entreprise est aujourd’hui dirigée par la quatrième génération de la famille Petrucco. Visionnaire dès les années 1990, ICOP a été pionnière dans le développement du microtunnelier en Italie et s’impose aujourd’hui comme l’un des leaders indépendants du génie civil souterrain en Europe. Ce qui fait la singularité d’ICOP, c’est une conviction forte : le futur de la construction se joue sous nos pieds. Plutôt que de se disperser dans le bâtiment généraliste, ICOP a choisi d’exceller dans la spécialisation. L’entreprise met toute son énergie dans les fondations profondes et les techniques de microtunnelier, en s’appuyant sur une organisation agile, capable de gérer aussi bien la complexité des chantiers que la solidité financière du groupe. Cette rigueur et cette maîtrise offrent à ICOP une visibilité rare et rassurante sur ses revenus. Mais ICOP ne vit pas que de son passé. L’entreprise se projette avec ambition vers l’avenir. Elle dispose aujourd’hui de capacités disponibles pour accélérer l’exécution de son carnet de commandes et répondre à une demande croissante en microtunnelier, portée par les grands réseaux, l’énergie et le secteur pétrolier et gazier. Demain, c’est à Trieste que se jouera une nouvelle page de son histoire, avec un projet colossal de plus d’un milliard d’euros prévu pour la jetée VIII d’ici 2040. Et au-delà de l’Europe, ICOP regarde vers les États-Unis, où des opportunités de croissance externe promettent d’élargir encore son horizon. ICOP, c’est l’alliance rare d’une tradition centenaire et d’une ambition tournée vers l’avenir, un acteur souterrain qui construit durablement ce que d’autres ne voient pas, mais dont tous bénéficient.
Lisi : Lisi est un acteur stratégique de la supply chain aéronautique, spécialisé dans les fixations et composants critiques. La reprise du trafic et la montée en cadence d’Airbus/Boeing offrent une visibilité de croissance organique, avec un fort levier opérationnel dès 2025. Le recentrage via la cession de Lisi Medical renforce le bilan et clarifie le profil du groupe. L’exposition Défense (15 % des revenus Aerospace) constitue un relais de croissance durable. Valorisation attractive (6,8x EV/EBITDA 2026e) : un pari clair sur la reprise aéronautique européenne.
📍 Notre véhicule d’investissement pour s’exposer :
Sepiam Funds Europe Small Caps (peable, FR0013298544/ FR0013298551, 5 étoiles Quantalys/4 étoiles MS), c’est le pari sur les pépites cachées d’Europe : de petites capitalisations agiles, innovantes, souvent ignorées des grands indices. Le fonds va chercher ces entrepreneurs discrets mais visionnaires, capables de devenir les leaders de demain. Avec une gestion active et sélective, il transforme la diversité européenne en un portefeuille de croissance solide et différenciant.
Sepiam Small Caps B vs peers et indice de marché depuis le début de l’année au 05/09/2025 :
Sepiam Small Caps B vs peers et indice de marché depuis sa création (26/02/2018) au 05/09/2025 :
💡 Retrouvez les équipes de Montsegur finance sur leur site internet.
Investir ne se limite pas à bloquer tout son argent pendant 20 ans. Il existe également de bons placements à "court terme".
Dans cette newsletter, je parle souvent :
d'ETF,
d'actions,
de métaux,
de cryptos…
Et je vous recommande une approche long terme. Parce que c’est une excellente manière de réduire le risque et de construire un patrimoine.
Mais parfois, cet argent doit servir à plus court terme, dans la vie réelle :
un apport pour un crédit immobilier,
un voyage,
un projet…
Dans ces cas-là, le bon sens veut qu’on cherche du rendement peu risqué.
❌ Problème :
Les livrets A ou LDDS sont vite plafonnés et peu rémunérateurs.
Les fonds euros peinent à dépasser 2,5 %.
Et le compte courant… ne rapporte rien.
C’est là que les obligations sont une solution.
Une obligation, c’est un prêt. Vous prêtez de l’argent à un État ou à une entreprise, en échange d’un taux d’intérêt fixe et d’un remboursement à une date donnée, appelée échéance.
Exemple :
Vous prêtez 1 000 € à un État sur 5 ans à 3 %. Chaque année, vous touchez 30 €, puis au bout de 5 ans, on vous rembourse vos 1 000 €.
Mais toutes les obligations ne se valent pas.
Pour mesurer la solidité de l’émetteur (celui qui emprunte), les agences de notation attribuent une note de crédit :
AAA → la meilleure note possible
AA, A → très bon niveau de sécurité
BBB → encore “investment grade”, acceptable
BB, B → “high yield”, rendement élevé mais risque accru
CCC et en dessous → risque très élevé, souvent spéculatif
Plus la note est basse, plus le taux d’intérêt monte, mais plus le risque de perte augmente. Et il faut aussi distinguer deux grandes familles d’obligations :
1️⃣ Les obligations d’État :
Ce sont les plus sûres, surtout quand il s’agit de pays stables comme la Suisse. Elles offrent généralement des rendements plus faibles, mais une probabilité de remboursement quasi certaine.
2️⃣ Les obligations d’entreprise :
Elles peuvent rapporter davantage, car elles comportent un risque légèrement supérieur. Certaines grandes entreprises (comme Apple, Microsoft) sont notées dans les meilleures catégories, mais d’autres, moins solides, offrent des rendements plus élevés pour compenser le risque.
Autrement dit : plus vous cherchez de rendement, plus vous acceptez un risque de crédit et de fluctuation de prix. Et si vous vendez avant l’échéance, le prix de votre obligation peut varier selon les taux d’intérêt du moment.
Si vous souhaitez investir en obligations Trade Republic vient de lancer son produit “Fixed Income”, une nouvelle manière d’y investir directement depuis l’application.
Le fonctionnement est simple :
Vous investissez dans un ETF à échéance fixe, qui regroupe des centaines d’obligations d’États et d’entreprises.
Vous touchez un rendement régulier.
À la date d’échéance, vous récupérez votre capital investi.
Et vous gardez la flexibilité de sortir avant si besoin, au prix du marché.
Les rendements proposés :
jusqu’à 3 % par an sur les ETF obligataires en euros conservés jusqu'à échance.
jusqu’à 4 % sur les obligations américaines, en dollars conservées jusqu’en décembre 2031.
Point d'attention avec les obligations US : vous serez exposés au risque de change Euro/Dollar. Qui peut être également bénéfique à long terme. Tout dépend de la direction.
Pour investir dans les obligations dès 1 €, avoir un taux fixe à échéance, et profiter du bonus de lancement de +1 %...
Ouvrez un compte Trade Republic ici :
Ps : vous obtiendrez un ETF offert en passant par mon lien.
✒️ Le replay de l’atelier Stock-Picking
Ce dimanche, nous avons réalisé un atelier Stock Picking avec @Master_Bourse !
2661 inscrits
1081 personnes en direct
2h03 de visionnage moyen !
Merci à tous 👌
Si vous êtes passés à côté, voici le lien du replay ouvert jusqu'à dimanche :
🏔️ 4 replays du Sommet de l’Investisseur
📺 Point de marché
Vous voulez :
Découvrir des valeurs américaines dans le spatial, le quantique, et la santé ?
(Re)Voir les bases du Trendfollowing ?
Comprendre la hausse de l'Or ?
Entendre des blagues collectors ?
Alors ce point de marché est fait pour vous :
📊 Le sondage de la semaine : la hausse des small-caps va t-elle durer ?
Chaque semaine, sur mes réseaux je te propose de participer à des sondages.
Voici les résultats de celui de la semaine dernière.
N'hésite pas à participer au sondage de la semaine prochaine et à le partager autour de toi pour avoir l'échantillon le plus large possible.
Résultats du sondage sur Twitter puis sur Linkedin.
Je vous ai demandé si vous pensiez que la hausse récente des small caps allait durer.
Vos réponses sont plutôt partagées, avec une légère majorité de "oui" sur LinkedIn, mais un équilibre quasi parfait sur Twitter.
Ce scepticisme est compréhensible. Il faut toujours rester prudent, surtout après un rebond aussi fort. Mais comme expliqué dans l’article plus haut, les fondamentaux plaident en faveur d’une poursuite du mouvement :
des valorisations historiquement basses,
une forte reprise des bénéfices,
et un segment largement délaissé par les flux ces dernières années.
Cela ne garantit rien, bien sûr. Mais ignorer totalement les small caps est, à mon sens, une erreur. Trop d’investisseurs restent fixés uniquement sur les grandes capitalisations, et passent à côté d’opportunités parfois plus intéressantes ailleurs.
C’est justement l’objectif de cette newsletter : vous proposer un regard plus large, et vous aider à explorer des zones de marché souvent négligées.
Tu souhaites partager cette newsletter à un ami pour qu'il devienne un investisseur averti ?
Il peut rejoindre notre communauté de 54 157 investisseurs en cliquant sur le lien juste ici.
Tu as une question personnelle, particulière, tu souhaites me joindre directement, voici le formulaire.
Vous êtes un média, une entreprise cotée, un spécialiste qui souhaite écrire dans cette lettre, n'hésitez pas à prendre contact.
✍️ Collaborations commerciales
Tu souhaites débuter un plan d'investissement programmé sans frais, sur une application simple et intuitive ?
⏩ Ouvre un compte chez Trade Republic.
Tu souhaites trader via les graphiques avec des outils professionnels ?
⏩ Jette un œil sur les offres de ProRealTime.
Tu souhaites optimiser tes performances boursières avec des outils et des conseils de professionnels ?
⏩ Investis sereinement grâce à Zonebourse.
Tu souhaites acheter de l'Or physique et des métaux précieux chez un leader mondial ?
⏩ Découvre les pièces et lingots de la société suisse GOLD AVENUE.
Tu souhaites un bilan patrimonial complet et gratuit avec un professionnel ?
⏩ Réserve un rendez-vous chez Auguste Patrimoine.
Tu souhaites être accompagné et conseillé par des professionnels de l'immobilier ?
⏩ Prends un rendez-vous avec l'Union Foncière de France.
Communication à caractère promotionnel
Tu souhaites utiliser et découvrir les produits de bourse que je traite ?
⏩ Je t'invite à découvrir les produits Vontobel.
Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance
C’est la partie “Soyons des adultes”. Avertissements sur les risques.
Les partenaires cités sont des collaborations commerciales.
Les informations, graphiques, chiffres, opinions ou commentaires mis à disposition par Nicolas Chéron s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement ni une offre ou sollicitation d’acquérir ou de vendre des produits ou services financiers.
L’investisseur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans recours contre Nicolas Chéron, qui n’est pas responsable en cas d’erreur, d’omission, d’investissement inopportun ou d’évolution du marché défavorable aux opérations réalisées.
Le placement en bourse est risqué. Vous pouvez subir des pertes. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital. Les références à des classements et récompenses passés ne préjugent pas des classements ou des récompenses à venir.
Les contenus de ces e-mails ne sont pas des conseils juridiques, fiscaux ou en investissement. Les informations dispensées sont de nature éducative et générale et ne sont pas des conseils en investissement, au sens des articles L. 321-1 et D. 321-1 du Code Monétaire et Financier.
Bank Vontobel Europe AG rémunère financièrement Nicolas Cheron pour la mention publicitaire de ses produits, toutefois elle ne participe à aucun moment à la sélection d’un produit spécifique.
Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance
Les produits Vontobel sont des produits complexes qui peuvent être difficiles à comprendre. Ils s’adressent uniquement à des investisseurs avertis, professionnels ou non professionnels, disposant de connaissances suffisantes des spécificités de ces produits.
Les facteurs de risques sont notamment :
Risque de marché : Les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’évolution du cours des actions des entreprises susmentionnées dépend de nombreux facteurs d’influence entrepreneuriaux, conjoncturels et économiques, qui doivent être pris en compte lors de la formation d’une opinion de marché correspondante. Le cours des actions peut toujours évoluer différemment de ce que les investisseurs attendent, ce qui peut entraîner des pertes. De plus, les performances passées et les opinions des analystes ne sont pas des indicateurs pour l’avenir.
Risque de crédit : En acquérant ces produits, l’investisseur prend un risque de crédit sur l’émetteur (Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main) et sur son garant (Bank Vontobel Europe AG) éventuel. Une perte totale du capital investi est possible. En tant que titres de créance, les produits ne sont pas soumis à une garantie des dépôts
Risque de perte du capital : Les produits émis par Vontobel peuvent présenter une perte en capital. La perte du capital investi peut même être totale en cas d’évolution particulièrement défavorable du sous-jacent.
Risque de change : Les produits dont le sous-jacent cote en devise étrangère et s’ils ne sont pas couverts contre le risque de change (quanto), ils sont sensibles à l’évolution du taux de change.
Produits à l'effet de levier : L'effet de levier démultiplie le rendement du sous-jacent. En cas d'évolution défavorable du cours du sous-jacent, les pertes seront plus que proportionnelles à celles d'un investissement direct. L'effet de levier fonctionne à la hausse comme à la baisse.
Worst of : Certains produits se réfèrent à plusieurs sous-jacents. Ainsi, le degré de dépendance de l'évolution de la valeur des sous-jacents les uns par rapport aux autres (appelé corrélation) est essentiel pour évaluer le risque qu'au moins un sous-jacent atteigne sa barrière. Les investisseurs doivent savoir qu'en présence de plusieurs sous-jacents, c'est le sous-jacent qui a le moins bien évolué pendant la durée de vie des titres (structure dite « Worst-of ») qui est déterminant pour la détermination du montant du versement. Le risque de perte du capital investi est donc nettement plus élevé avec les structures Worst-of qu'avec les titres à un seul sous-jacent.
Risque de désactivation (Turbo) : Si le cours du sous-jacent atteint la barrière désactivante, le turbo en question sera automatiquement désactivé. Pour les Turbos à maturité et les Turbos infinis BEST, la perte en capital est alors totale. Pour les Turbos illimités, le produit est désactivé et la perte en capital peut aller d’une perte partielle à une perte totale du capital investi. Plus la barrière désactivante/prix d’exercice est proche du cours actuel du sous-jacent, plus le prix du produit est réduit et l’effet de levier important, et plus le risque de désactivation est élevé et inversement.
Risque de résiliation du produit : l’émetteur dispose d’un droit de résiliation des produits open-end. Ce droit peut être exercé selon les conditions prévues dans le Prospectus de Base.
Risque de spread : le spread appliqué au prix des produits est susceptible d’évoluer au cours du temps.
Risque de liquidité : une cotation en continue des produits n’est pas garantie. Il est possible que la cotation d’un produit soit momentanément interrompue.
Cette information n'est ni un conseil en placement ni une recommandation de placement ou de stratégie de placement, mais de la publicité. Les informations complètes sur les instruments financiers, y compris les risques, sont décrites dans le prospectus de base respectif, ainsi que tout supplément éventuel, et dans les Conditions Définitives respectives. Le prospectus de base et les Conditions Définitives respectifs constituent les seuls documents de vente contraignants pour les instruments financiers. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de lire ces documents avant de prendre toute décision d'investissement afin de bien comprendre les risques et les avantages potentiels de la décision d'investir dans les instruments financiers. Les investisseurs peuvent télécharger ces documents et le document d'information clé sur le site Internet de l'émetteur, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Allemagne, sur prospectus.vontobel.com. En outre, le prospectus de base, tout supplément au prospectus de base et les Conditions Définitives sont disponibles gratuitement auprès de l'émetteur. L’approbation du prospectus ne doit pas être considérée comme un avis favorable sur les valeurs mobilières. Vous êtes sur le point d'acheter des instruments financiers qui ne sont pas faciles et qui peuvent être difficiles à comprendre. Ces informations contiennent une indication à des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs.
Document communiqué à l’AMF conformément à l’article 212-28 de son Règlement Général.
🏦 Comment investir à court terme grâce aux obligations ?
[Collaboration commerciale]