Investir en Private Equity

Cher lecteur, chère lectrice,

Je suis heureux de te retrouver ce mercredi 30 Août pour souffler la 30ème bougie de ma lettre hebdomadaire. 🎂

Au programme, un article sur l'investissement en Private Equity, proposé par Frédéric Stolar, Managing Partner d'Altaroc.

Valentin Aufrand te donne la température du marché de l'immobilier américain en pleine difficulté après un court rebond.

Enfin, ma dernière revue des marchés de l'été, avec encore une fois l'analyse de plus de 50 sociétés.

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Le meme à faire tourner

🎙️ Oublions l’inflation et la morosité, place au Private Equity

par Frédéric Stolar

Le Private Equity, kézako ?

Je vous propose aujourd’hui un thème qui va vous réveiller, qui va enfin donner des couleurs à votre épargne. Vos placements ne voient que du rouge et broient du noir, mais je peux vous assurer qu’en regardant plus loin que le fonds en euros et les marchés cotés, se trouve un nouvel univers pour les investisseurs privés. Son nom ? Le Private Equity. Il s’agit ici d’investir dans des entreprises non cotées, en forte croissance et qui évoluent dans des secteurs en consolidation. Très concrètement, le capital-investissement permet d’accompagner en capital l’économie réelle et ses ETI et PME championnes et de ce fait, leur permettre d’accélérer leurs plans d’internationalisation et de transformation digitale, de les aider à recruter et à se structurer pour devenir les leaders de demain.

Quels sont les avantages du Private Equity ?

Le capital-investissement permet certes de donner du sens à vos placements mais vous venez uniquement de voir une partie de l’iceberg. Car oui, la question que tout le monde se pose : qu’en est-il des rendements ? Ils sont plus que jamais au rendez-vous ! Comme le rapporte France Invest, la classe d’actifs a livré un rendement moyen de 12,2% sur 15 ans à fin 2021. C’est autant que le CAC 40 et l’immobilier réunis.

Et les fonds du premier quartile, c’est-à-dire les 25% des fonds les plus performants ont livré, quant à eux, en moyenne plus de 25% de rendement sur cette même période. Qui dit mieux ? Non, là je ne vois pas.

Beaucoup d’acteurs de la gestion de patrimoine et de clients particuliers commencent tout juste à comprendre la puissance de cette classe d’actifs, alors même que les familles américaines aisées adoptent depuis des décennies une stratégie d’allocation patrimoniale où le Private Equity représente entre 20 et 30% de leurs actifs.

C’est trop beau pour être vrai, me direz-vous ? J’entends cette phrase tous les jours, mais je peux vous garantir qu’une véritable révolution a lieu au moment-même où vous lisez ces lignes et il serait vraiment dommage (pour vous et vos enfants) de ne pas s’intéresser au sujet.

Le Private Equity d’exception était jusqu’à maintenant réservé aux seuls institutionnels et familles les plus fortunées, dans la mesure où les tickets d’entrée dans ces gérants internationaux sont à minima de 20 millions de dollars. Quand bien même par miracle vous réussiriez à approcher ces fonds, ils sont pour la plupart sursouscrits, donc impossible d’y accéder. Là, c’est vraiment la poisse ! Pas tant que ça, puisque le marché se démocratise et de nouveaux acteurs ouvrent leurs portes aux clients particuliers. C’est le cas d’Altaroc, qui permet dès 100 000 euros répartis par appels de fonds réguliers de 20 000 euros sur 5 ans, d’investir dans un portefeuille de gérants reconnus depuis des décennies pour leur track-record ; lequel portefeuille vous offre une diversification à la fois géographique et sectorielle. La souscription en ligne s’effectue en quelques minutes chez ses CGP ou banques privées partenaires. Oubliez les semaines d’attente et les paraphes sur des montagnes de papier.

Pourquoi le Private Equity surperforme les marchés cotés ?

Alors que l’inflation en Europe a battu des records depuis le début de l’année et que le secteur immobilier est en pleine crise, le Private Equity s’appuie intrinsèquement sur le temps long. Ce temps long est celui des business plans, à savoir 7/8 ans, et il permet de lisser les cycles économiques et les tendances conjoncturelles et de se poser à l’écart des fluctuations quotidiennes des marchés financiers puisque les entreprises accompagnées par les fonds de Private Equity ne sont pas cotées.

Le Private Equity est également protégé de la volatilité et de la défiance que connaissent les marchés financiers. Je pense notamment à la crise de 2008, au cours de laquelle de nombreux investisseurs ont quitté à tort la bourse. Même si les marchés cotés permettent de diversifier votre allocation, leurs perspectives restent court-termistes, toujours dans l’attente des publications trimestrielles, qui peuvent, nous l’avons déjà vu, entraîner de lourdes sanctions boursières exagérées si les résultats sont inférieurs aux attentes. La bourse évolue dans la précipitation, à l’heure où un tweet ou une déclaration sortie de son contexte peuvent entraîner la chute du titre en seulement quelques secondes.

Le capital-investissement se cale plus facilement sur le temps de l’entrepreneur que la frénésie d’Euronext ou de Wall Street. Beaucoup d’entreprises soutenues par des fonds de capital-investissement sont des PME ou des ETI privées et familiales, ayant la volonté d’augmenter la croissance de leur entreprise sur le long terme. Et, je ne vous apprends rien, quand il y a un alignement d’intérêts entre le capital investi, l’équipe de direction et la vision de croissance, la performance est souvent au rendez-vous.

Cette vision qui dépasse les résultats trimestriels permet également le financement structurant de secteurs porteurs qui s’appuient depuis des années sur des technologies disruptives : intelligence artificielle, digitalisation, aidant ainsi à la transition énergétique et écologique à l’heure où les maîtres-mots demeurent souveraineté et compétitivité. Invest Europe le dit clairement dans son dernier rapport : les entreprises européennes financées par des fonds de Private Equity ont créé en 2021 6,5% de nouveaux emplois, alors que la moyenne européenne s’établit à 1,2% !

Soutien à la croissance, place privilégiée au premier rang de l’économie réelle, performances établies depuis des décennies, investissements sur le long terme… Le Private Equity sera peut-être votre nouveau territoire, votre spectre de lumière dans un monde que certains considèrent comme sombre et divisé, notamment ceux qui comptent encore essentiellement sur les fonds en euros à 2% et sur l’immobilier pour se constituer un capital solide et pérenne !

🔍 USA : Le marché immobilier cale après un rebond depuis le début de l’année

par Valentin Aufrand

Le marché de l’immobilier résidentiel américain recommence à montrer des sérieux signes de faiblesse après un rebond relativement inattendu au cours du premier semestre. L’indice NAHB des promoteurs immobiliers a fortement reculé en août après avoir enregistré un plus haut d’un an en juillet.

Les sous-indicateurs des « ventes actuelles de logements individuels » et des « acheteurs potentiels » ont tous les deux reculé, ce qui n’est pas surprenant au vu de la récente hausse des taux hypothécaires. Le taux hypothécaire à 30 ans est remonté à son plus haut niveau en 20 ans à plus de 7%, exacerbant la demande comme en témoigne l'indice MBA des demandes de financement qui est tombé à son plus bas niveau depuis 1995 !

Du côté de l’offre, les promoteurs ont profité d’un marché très tendu depuis le début de la pandémie et le développement massif du travail à domicile en raison d’une migration des états du Nord du pays vers les états du Sud.

Néanmoins, cette offre menace désormais de devenir un vent contraire à l’économie étant donné que les constructions de logements en cours sont à des niveaux records (~1,7M sur un rythme annualisé). Lorsque tous ces logements arriveront sur le marché, nous pourrions donc observer une chute de l’activité de construction et une baisse des prix de l’immobilier étant donné qu’en parallèle, la demande est exacerbée par les taux.

Pour une vue plus globale sur la santé économique des États-Unis, Valentin à récemment écrit un excellent article à ce sujet : « USA : une récession est-elle toujours d’actualité ? ».

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Bank Vontobel Europe AG rémunère financièrement Nicolas Cheron pour la mention publicitaire de ses produits, toutefois elle ne participe à aucun moment à la sélection d’un produit spécifique.

Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance

Les produits Vontobel sont des produits complexes qui peuvent être difficiles à comprendre. Ils s’adressent uniquement à des investisseurs avertis, professionnels ou non professionnels, disposant de connaissances suffisantes des spécificités de ces produits.

Les facteurs de risques sont notamment :

• Risque de marché : Les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’évolution du cours des actions des entreprises susmentionnées dépend de nombreux facteurs d’influence entrepreneuriaux, conjoncturels et économiques, qui doivent être pris en compte lors de la formation d’une opinion de marché correspondante. Le cours des actions peut toujours évoluer différemment de ce que les investisseurs attendent, ce qui peut entraîner des pertes. De plus, les performances passées et les opinions des analystes ne sont pas des indicateurs pour l’avenir.

• Risque de crédit : En acquérant ces produits, l’investisseur prend un risque de crédit sur l’émetteur (Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main) et sur son garant (Bank Vontobel Europe AG) éventuel. Une perte totale du capital investi est possible. En tant que titres de créance, les produits ne sont pas soumis à une garantie des dépôts

• Risque de perte du capital : Les produits émis par Vontobel peuvent présenter une perte en capital. La perte du capital investi peut même être totale en cas d’évolution particulièrement défavorable du sous-jacent.

• Risque de change : Les produits dont le sous-jacent cote en devise étrangère et s’ils ne sont pas couverts contre le risque de change (quanto), ils sont sensibles à l’évolution du taux de change.

• Produits à l'effet de levier : L'effet de levier démultiplie le rendement du sous-jacent. En cas d'évolution défavorable du cours du sous-jacent, les pertes seront plus que proportionnelles à celles d'un investissement direct. L'effet de levier fonctionne à la hausse comme à la baisse.

• Worst of : Certains produits se réfèrent à plusieurs sous-jacents. Ainsi, le degré de dépendance de l'évolution de la valeur des sous-jacents les uns par rapport aux autres (appelé corrélation) est essentiel pour évaluer le risque qu'au moins un sous-jacent atteigne sa barrière. Les investisseurs doivent savoir qu'en présence de plusieurs sous-jacents, c'est le sous-jacent qui a le moins bien évolué pendant la durée de vie des titres (structure dite « Worst-of ») qui est déterminant pour la détermination du montant du versement. Le risque de perte du capital investi est donc nettement plus élevé avec les structures Worst-of qu'avec les titres à un seul sous-jacent.

• Risque de désactivation (Turbo) : Si le cours du sous-jacent atteint la barrière désactivante, le turbo en question sera automatiquement désactivé. Pour les Turbos à maturité et les Turbos infinis BEST, la perte en capital est alors totale. Pour les Turbos illimités, le produit est désactivé et la perte en capital peut aller d’une perte partielle à une perte totale du capital investi. Plus la barrière désactivante/prix d’exercice est proche du cours actuel du sous-jacent, plus le prix du produit est réduit et l’effet de levier important, et plus le risque de désactivation est élevé et inversement.

• Risque de résiliation du produit : l’émetteur dispose d’un droit de résiliation des produits open-end. Ce droit peut être exercé selon les conditions prévues dans le Prospectus de Base.

• Risque de spread : le spread appliqué au prix des produits est susceptible d’évoluer au cours du temps.

• Risque de liquidité : une cotation en continue des produits n’est pas garantie. Il est possible que la cotation d’un produit soit momentanément interrompue.

Cette information n'est ni un conseil en placement ni une recommandation de placement ou de stratégie de placement, mais de la publicité. Les informations complètes sur les instruments financiers, y compris les risques, sont décrites dans le prospectus de base respectif, ainsi que tout supplément éventuel, et dans les Conditions Définitives respectives. Le prospectus de base et les Conditions Définitives respectifs constituent les seuls documents de vente contraignants pour les instruments financiers. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de lire ces documents avant de prendre toute décision d'investissement afin de bien comprendre les risques et les avantages potentiels de la décision d'investir dans les instruments financiers. Les investisseurs peuvent télécharger ces documents et le document d'information clé sur le site Internet de l'émetteur, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Allemagne, sur prospectus.vontobel.com. En outre, le prospectus de base, tout supplément au prospectus de base et les Conditions Définitives sont disponibles gratuitement auprès de l'émetteur. L’approbation du prospectus ne doit pas être considérée comme un avis favorable sur les valeurs mobilières. Vous êtes sur le point d'acheter des instruments financiers qui ne sont pas faciles et qui peuvent être difficiles à comprendre. Ces informations contiennent une indication à des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Document communiqué à l’AMF conformément à l’article 212-28 de son Règlement Général.