Le Market Timing fonctionne-t-il ?

Chère communauté,

Je te souhaite mes meilleurs vœux pour cette année 2023.

Des plus-values certes, mais la santé avant tout.

Une nouvelle année sous le signe de la volatilité avec :

• Une reprise chinoise en dents de scie.

• L'impact d'une inflation élevée.

• Des risques récessifs.

Une chose est sûre : on ne risque pas de s'ennuyer. Cela va bouger.

Mais la bourse n'est pas la seule à faire des siennes.

Toi aussi, chère communauté, tu n'as cessé de m'impressionner.

✓ Ma lettre a franchi le cap des 23 000 abonnés (+7% depuis Octobre).
✓ Nombreux d'entre vous m'ont suivi dans l'aventure Cercle Privé.
✓ Mon Twitter s'enflamme avec +6M d'impressions en un mois.

Quel plaisir de vous retrouver.

Revenons-en à nos moutons : parlons market timing.

Acheter au point bas. Revendre au point haut. Mythe, ou réalité ?

Rappel : ajoute-moi à tes favoris dans tes mails pour être sûr de recevoir les suivants.

⌛ C'était quand même mieux avant

Tu dois connaître cet adage célèbre des investisseurs long terme : le meilleur jour pour planter un arbre était hier. Le deuxième meilleur jour, c'est aujourd'hui. Pourquoi cela s'applique-t-il à la bourse ?

Je te propose un 2ème adage (si ça continue, ma barbe blanche va pousser).

Tu gagnes plus en achetant aujourd'hui, qu'en tentant de savoir quand acheter.

Je t'explique point par point la logique qui est derrière.

C'est quoi le "Market Timing"?

Le market timing est une stratégie d'investissement. Tu choisis le moment de l'achat ou de la vente d'un actif afin de maximiser les rendements ou de minimiser les pertes.

Je te la fais en une phrase : achète quand ce n'est pas cher, vend quand c'est cher.

Par exemple, si un investisseur pense que les actions vont subir une correction, il peut choisir de les vendre pour protéger un gain ou éviter une perte. Puis les racheter une fois qu'elles atteignent le point bas. Pour ensuite les revendre une fois qu'elles touchent à nouveau un point haut.

Déjà un paquet d'opportunités de se tromper...

Le coût du market timing

Les données suivantes portent sur la performance annualisée d'un portefeuille investi sur le S&P500 du 2 janvier 2001 au 31 décembre 2020.

Cette étude long terme te montre l'importance de ne pas manquer ne serait-ce que quelques-uns des meilleurs jours de l'année.

Être en dehors du marché peut réduire considérablement les rendements d'un investisseur sur la durée. Focus sur la partie gauche du graphique, être investi tout le temps permet de réaliser la meilleure performance sur le long terme.

Très bien. Prenons 5 profils différents.

👪 Le Jeu des 7 Familles, version investisseurs

Étude de la maison de courtage Charles Schwab

Nous allons suivre le profil et les résultats de 5 investisseurs bien distincts. Chacun d'entre eux :

✓ A reçu 2000 $ au début de chaque année,
✓ pendant 20 ans, jusqu'en 2020,
✓ a placé son argent sur le marché boursier,
✓ représenté par l'indice S&P 500.

Qui sont-ils ? Dans la famille des investisseurs, je veux...

Hervé Parfait

C'est le parfait market timer. Il était incroyablement brillant (ou chanceux) et investissait ses 2000 $ chaque année au point de clôture le plus bas.

→ Par exemple, il a placé son argent le 21 septembre 2001 - le niveau de clôture le plus bas du S&P 500 cette année-là (965.80 points).

Au début de 2002, Peter a reçu 2000 $ supplémentaires.

→ Il a attendu et il a investi le 9 octobre 2002, le niveau de clôture le plus bas du marché pour cette année-là (776.76 points).

Il a continué à programmer parfaitement ses investissements chaque année jusqu'en 2020.

Clotilde Rapide

Elle a adopté une approche simple. Chaque année, une fois qu'elle a reçu son argent, elle a investi ses 2000 $ sur le marché le premier jour de bourse de l'année.

→ En 2001, c'est le 2 Janvier et le S&P500 est à 1283.27 points.

→ En 2002, c'est aussi le 2 Janvier (1154.67 points).

→ En 2016, c'était le 4 Janvier (2012.66 points).

Jean-Michel DCA

Comment ne pas parler de Jean-Mi.

Il a divisé son allocation annuelle de 2000 $ en 12 parts égales, qu'il a investies au début de chaque mois. Cette stratégie est connue sous le nom de " dollar-cost averaging " ou DCA.

→ À chaque début de mois, il a investi 166.67$ (2000 / 12 = 166.67$).

Clémence Malchance

La plus malchanceuse de toute...

Elle a investi ses 2000 $ chaque année au sommet du marché. Le point le plus haut, le point le plus cher.

→ Par exemple, Clémence a investi ses premiers 2000 $ le 30 janvier 2001, soit le niveau de clôture le plus élevé de l'année pour le S&P 500, à 1373.73 points.

→ Elle a reçu son deuxième montant de 2000 $ au début de 2002 et l'a investi le 4 janvier 2002, le sommet de cette année là à 1172.51 points.

Christopher La Peur

Il croit toujours que le ciel va lui tomber sur la tête.

Il a laissé son argent dans des placements en espèces chaque année et n'a jamais pris le temps d'investir. Il a toujours été convaincu que la chute était imminente.

Et même quand une chute se présentait, il pensait qu'elle allait s'empirer.

C'est le seul à ne pas être investi, et à placer son argent dans des bons du trésor (des obligations à faible rendement).

Investir immédiatement, une stratégie pas si mauvaise

Hervé Parfait arrive sans surprise en tête comme le meilleur investisseur. Il était littéralement impossible de faire mieux que lui entre 2001 et 2020.

Mais regardons de plus près Clotilde Rapide (135 471$) et Jean-Michel DCA (134 856$). Étonnamment, ils ne sont qu'à quelques milliers de $ d'être parfait.

Même Clémence Malchance ne s'en sort pas si mal en 20 ans de terribles investissements (121 171$).

Une période ne suffit pas, tu as raison.

Regardons 76 périodes distinctes de 20 ans. Seules 10 des 76 périodes ont donné lieu à des classements inattendus.

Voici les 10 périodes en question :

Schwab a aussi examiné toutes les périodes possibles de 30, 40 et 50 ans, à partir de 1926. Le classement attendu est encore une fois le même.

Le vrai perdant, c'est Christopher La Peur

Qu'arrive-t-il au procrastinateur qui a continué d'attendre une meilleure occasion d'acheter - et qui n'en a pas acheté du tout ? Il s'en est sorti le plus mal, avec seulement 44 438 $.

Son seul moment de gloire, c'est entre 1955 et 1974, où il a été gagnant.

Une seule fois sur 76 !

Son plus grand souci avait été d'investir lorsque le marché était au plus haut. Mais avec ou sans lui, le marché est monté.

💡 Conclusion

Attendre un "meilleur" moment peut vous coûter cher. Il est presque impossible d'identifier avec précision les points bas du marché sur une base régulière. La meilleure action qu'un investisseur à long terme puisse prendre, c'est de commencer aujourd'hui.

La méthode Jean-Michel

Le DCA présente plusieurs avantages.

✓ Évite la procrastination.

Certains d'entre nous ont tout simplement du mal à se lancer. Nous savons que nous devrions investir, mais nous n'arrivons jamais à le faire.

✓ Empêche les regrets.

Un mauvais investissement a toujours un effet psychologique. On tente de se rattraper, en empirant notre cas. Le DCA réduit ces biais : si la bourse monte, vous gagnez plus d'argent — si la bourse baisse, vous renforcez vos positions futures.

Ce n'est pas une formule magique. Vous sacrifiez une partie des gains potentiels pour profiter de la moyenne. En toute tranquillité.

✓ Échappe au market timing.

Quand acheter, mais surtout quand vendre.

C'est long. C'est difficile. C'est stressant.

Il peut être tentant d'essayer d'attendre le "meilleur moment" pour investir - surtout dans un environnement de marché volatil. Mais avant de le faire, rappelez-vous le coût élevé de l'attente.

Et ces heures passées devant les écrans à vouloir potentiellement grappiller 0,5% de performance auraient pu être investies autre part (comme passer du temps avec sa famille, ses proches, mieux dormir la nuit...).

Certains me l'ont demandé, je le précise à nouveau ici.

Oui...

Je continue de partager gratuitement sur Twitter, Instagram, Facebook, Linkedin, TikTok — et bientôt le retour de mes émissions gratuites.

Grande nouvelle pour les fans de mon émission "Les marchés en action" ! L'émission reprendra sur YouTube & Twitch à partir de la fin mars, en direct. Au programme : macro, éducatif, et configurations graphiques.

Oui...

J'anime chaque mois des émissions en direct pour présenter mes stratégies d'investissements préférés pour 40€ par mois. Je te raconte tout ici. 

Quelle différence entre les deux ?

Ce que je présente.

Le contenu gratuit vous donne les clés de lecture pour apprendre à investir.

Le Cercle Privé regroupe la crème de la crème de mes idées d'investissements, des invités sur mes thématiques préférées et du contenu éducatif exclusif.

Quel courtier choisir ? Quel outil utilises-tu au quotidien ?

Retrouve tous mes partenaires, et pourquoi je les ai choisis.

Tu souhaites partager cette newsletter à un ami pour qu'il devienne un investisseur averti ?

Il peut rejoindre notre communauté de 41 819 investisseurs en cliquant sur le lien juste ici.

• Tu as une question personnelle, particulière, tu souhaites me joindre directement, voici le formulaire.

• Vous êtes un média, une entreprise cotée, un spécialiste qui souhaite écrire dans cette lettre, n'hésitez pas à prendre contact.

✍️ Collaborations commerciales

Bank Vontobel Europe AG rémunère financièrement Nicolas Cheron pour la mention publicitaire de ses produits, toutefois elle ne participe à aucun moment à la sélection d’un produit spécifique.

Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance

Les produits Vontobel sont des produits complexes qui peuvent être difficiles à comprendre. Ils s’adressent uniquement à des investisseurs avertis, professionnels ou non professionnels, disposant de connaissances suffisantes des spécificités de ces produits.

Les facteurs de risques sont notamment :

• Risque de marché : Les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’évolution du cours des actions des entreprises susmentionnées dépend de nombreux facteurs d’influence entrepreneuriaux, conjoncturels et économiques, qui doivent être pris en compte lors de la formation d’une opinion de marché correspondante. Le cours des actions peut toujours évoluer différemment de ce que les investisseurs attendent, ce qui peut entraîner des pertes. De plus, les performances passées et les opinions des analystes ne sont pas des indicateurs pour l’avenir.

• Risque de crédit : En acquérant ces produits, l’investisseur prend un risque de crédit sur l’émetteur (Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main) et sur son garant (Bank Vontobel Europe AG) éventuel. Une perte totale du capital investi est possible. En tant que titres de créance, les produits ne sont pas soumis à une garantie des dépôts

• Risque de perte du capital : Les produits émis par Vontobel peuvent présenter une perte en capital. La perte du capital investi peut même être totale en cas d’évolution particulièrement défavorable du sous-jacent.

• Risque de change : Les produits dont le sous-jacent cote en devise étrangère et s’ils ne sont pas couverts contre le risque de change (quanto), ils sont sensibles à l’évolution du taux de change.

• Produits à l'effet de levier : L'effet de levier démultiplie le rendement du sous-jacent. En cas d'évolution défavorable du cours du sous-jacent, les pertes seront plus que proportionnelles à celles d'un investissement direct. L'effet de levier fonctionne à la hausse comme à la baisse.

• Worst of : Certains produits se réfèrent à plusieurs sous-jacents. Ainsi, le degré de dépendance de l'évolution de la valeur des sous-jacents les uns par rapport aux autres (appelé corrélation) est essentiel pour évaluer le risque qu'au moins un sous-jacent atteigne sa barrière. Les investisseurs doivent savoir qu'en présence de plusieurs sous-jacents, c'est le sous-jacent qui a le moins bien évolué pendant la durée de vie des titres (structure dite « Worst-of ») qui est déterminant pour la détermination du montant du versement. Le risque de perte du capital investi est donc nettement plus élevé avec les structures Worst-of qu'avec les titres à un seul sous-jacent.

• Risque de désactivation (Turbo) : Si le cours du sous-jacent atteint la barrière désactivante, le turbo en question sera automatiquement désactivé. Pour les Turbos à maturité et les Turbos infinis BEST, la perte en capital est alors totale. Pour les Turbos illimités, le produit est désactivé et la perte en capital peut aller d’une perte partielle à une perte totale du capital investi. Plus la barrière désactivante/prix d’exercice est proche du cours actuel du sous-jacent, plus le prix du produit est réduit et l’effet de levier important, et plus le risque de désactivation est élevé et inversement.

• Risque de résiliation du produit : l’émetteur dispose d’un droit de résiliation des produits open-end. Ce droit peut être exercé selon les conditions prévues dans le Prospectus de Base.

• Risque de spread : le spread appliqué au prix des produits est susceptible d’évoluer au cours du temps.

• Risque de liquidité : une cotation en continue des produits n’est pas garantie. Il est possible que la cotation d’un produit soit momentanément interrompue.

Cette information n'est ni un conseil en placement ni une recommandation de placement ou de stratégie de placement, mais de la publicité. Les informations complètes sur les instruments financiers, y compris les risques, sont décrites dans le prospectus de base respectif, ainsi que tout supplément éventuel, et dans les Conditions Définitives respectives. Le prospectus de base et les Conditions Définitives respectifs constituent les seuls documents de vente contraignants pour les instruments financiers. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de lire ces documents avant de prendre toute décision d'investissement afin de bien comprendre les risques et les avantages potentiels de la décision d'investir dans les instruments financiers. Les investisseurs peuvent télécharger ces documents et le document d'information clé sur le site Internet de l'émetteur, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Allemagne, sur prospectus.vontobel.com. En outre, le prospectus de base, tout supplément au prospectus de base et les Conditions Définitives sont disponibles gratuitement auprès de l'émetteur. L’approbation du prospectus ne doit pas être considérée comme un avis favorable sur les valeurs mobilières. Vous êtes sur le point d'acheter des instruments financiers qui ne sont pas faciles et qui peuvent être difficiles à comprendre. Ces informations contiennent une indication à des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Document communiqué à l’AMF conformément à l’article 212-28 de son Règlement Général.

Sources :

1. https://finance.yahoo.com/quote/^GSPC/history?period1=947203200&period2=1065916800&interval=1d&filter=history&frequency=1d&includeAdjustedClose=true

2. https://seekingalpha.com/article/4535147-time-in-the-market-beats-timing-the-market

3. https://www.schwab.com/learn/story/does-market-timing-work#:~:text=Our research shows that the,benefit of even perfect timing.&text=And because timing the market,invest as soon as possible.