🌱 Pékin se met au Vert

Cher lecteur, chère lectrice,

Je suis heureux de te retrouver pour une nouvelle édition de ma newsletter.

Cette semaine, Optimo Patrimoine nous emmène en Chine où une stratégie bien rodée a permis à Pékin de contrôler les ressources clés de l’avenir énergétique. Un véritable jeu d’influence, aux conséquences majeures pour nos investissements.

Tu retrouveras ensuite un article macro-économique de Valentin Aufrand où il te partagera une analyse nuancée de la Chine qui fait face à un déséquilibre chronique de consommation.

Pour finir, 4 replays du Sommet de l’Investisseur, ainsi que mon point de marché hebdomadaire dans lequel je reviens sur le repli du Bitcoin, la baisse du CAC 40, et la consolidation des métaux.

Mais avant de commencer, je t’invite à participer au sondage de la semaine ci-dessous :

Alors que la planète s’engage dans une course historique vers la neutralité carbone, un constat s’impose : la transition énergétique mondiale repose sur une dépendance croissante à la Chine.

En vingt ans, Pékin a bâti un empire industriel d’une cohérence rare, articulé autour de trois leviers : la production d’énergie verte, la maîtrise des métaux critiques et la domination technologique sur les chaînes d’approvisionnement.

Aujourd’hui, de l’extraction du lithium à la fabrication des batteries, en passant par les panneaux solaires et les éoliennes, la Chine contrôle l’essentiel de ce qui alimente la transition énergétique. Une position qui lui confère un pouvoir économique et géopolitique majeur, au moment même où l’Occident découvre sa dépendance structurelle à son rival.

En 2014, la Chine produisait encore près de 73 % de son électricité à partir du charbon. Dix ans plus tard, cette part est tombée à 58 %. En parallèle, la part des énergies bas carbone est passée de 25 % à 38 %.

Cette progression rapide traduit un effort colossal d’investissement dans le solaire, l’éolien et le nucléaire.

L’éolien représente désormais près de 10 % du mix électrique chinois, le solaire 8 %, et le nucléaire a doublé sa contribution. À lui seul, ce graphique illustre l’ambition chinoise : substituer au charbon une énergie verte qu’elle fabrique intégralement, depuis les composants jusqu’aux turbines.

La Chine installe plus d’énergie renouvelable que le reste du monde réuni.
En 2023, elle a ajouté 230 GW de nouvelles capacités solaires et éoliennes, contre 75 GW pour l’Europe et 40 GW pour les États-Unis.

Ce graphique résume dix ans de stratégie industrielle : après une phase de subventions massives dans les années 2010, Pékin a progressivement supprimé les aides directes… sans ralentir son expansion. Les projets non subventionnés se sont multipliés, soutenus par des coûts de production en chute libre et une chaîne logistique domestique entièrement intégrée.

Le résultat : une indépendance technologique unique.

Le deuxième pilier de la domination chinoise réside dans la mobilité électrique.
Depuis 2020, la Chine concentre près de 70 % des ventes mondiales de véhicules électriques, loin devant l’Europe et les États-Unis.

Ce graphique de l’Agence internationale de l’énergie montre l’ampleur de la domination : chaque trimestre, les ventes chinoises surpassent le cumul des autres grandes régions.
Cette position repose sur un écosystème intégré : constructeurs nationaux (BYD, SAIC, NIO), batteries domestiques (CATL, EVE Energy) et infrastructure de recharge massive.

La Chine n’a pas seulement conquis le marché intérieur, elle exporte désormais ses véhicules électriques à grande échelle, notamment vers l’Europe.

Si la Chine domine la production d’énergie verte, c’est parce qu’elle en contrôle les matériaux. Depuis vingt ans, Pékin a investi dans les mines d’Afrique, d’Amérique latine et d’Asie, tout en développant chez elle un réseau de raffinage sans équivalent.

Sur les terres rares, la graphite ou le cobalt, la Chine détient des parts de marché dépassant 70 %. Même lorsqu’elle n’extrait pas, elle raffine : 90 % du cobalt mondial et 80 % du lithium y sont traités avant d’être exportés sous forme de matériaux pour batteries.
Autrement dit, même les ressources minières africaines ou sud-américaines passent par la Chine avant d’alimenter les usines européennes ou américaines.

Pékin est devenu le point de passage obligé de la transition énergétique mondiale.

Le paradoxe actuel tient au fait que, malgré cette domination, les prix des métaux critiques se sont effondrés depuis 2023.

Le Mineral Price Index de l’AIE montre une baisse de plus de 60 % depuis le pic de 2022.

Ce repli ne traduit pas un désintérêt, mais une surcapacité temporaire : la Chine a tout simplement investi plus vite que la demande mondiale. Loin de freiner, elle en profite pour reconstituer ses stocks stratégiques et renforcer son contrôle sur les prix futurs.

C’est une stratégie de long terme : absorber les excédents aujourd’hui pour verrouiller le marché demain.

Selon les projections de l’Agence internationale de l’énergie, la demande de métaux pour technologies propres va être multipliée par des ordres de grandeur d’ici 2040 :

La transition vers les véhicules électriques, les réseaux intelligents et les énergies renouvelables crée une explosion structurelle des besoins. Et Pékin est la seule puissance à avoir anticipé cette vague, en verrouillant l’accès aux ressources et aux technologies d’extraction et de raffinage.

La carte des principaux producteurs de minerais pour batteries lithium-ion résume le paysage : la Chine n’est pas seulement un acteur, c’est le pivot.

Elle détient près de 48 % du lithium, 77 % du graphite, et des parts significatives dans la bauxite et le cuivre. Les pays africains ou latino-américains fournissent la matière brute, mais la valeur ajoutée (raffinage, transformation, production de composants) se concentre à Pékin, Shenzhen ou Tianjin.

L’enjeu dépasse l’économie : il s’agit d’un outil de puissance.

Face à cette emprise, les États-Unis et l’Union européenne ont lancé des programmes ambitieux :

Mais les délais d’ouverture de mines, la complexité réglementaire et le manque d’expertise industrielle rendent le rattrapage difficile.

Il faut 10 à 15 ans pour ouvrir une mine, alors que la Chine a déjà verrouillé les contrats et les infrastructures nécessaires.

La domination chinoise représente à la fois un risque systémique et une opportunité stratégique.

Les investisseurs peuvent s’exposer à cette tendance via :

ETF thématiques :

Actions individuelles :

Infrastructure & transformation :

L’enjeu n’est pas de fuir cette dépendance, mais de la comprendre et d’en tirer parti intelligemment.

La Chine a transformé la transition énergétique en instrument de puissance globale.
En contrôlant les métaux, les technologies et les chaînes d’approvisionnement, elle s’est assurée que chaque pas vers la neutralité carbone dans le monde renforcerait son influence.

Pour les économies occidentales, le défi est immense : il ne s’agit plus seulement de verdir, mais de reconquérir une indépendance industrielle perdue.

Et pour les investisseurs, comprendre la “géopolitique des métaux” devient indispensable pour anticiper les gagnants et les perdants du monde post-carbone.

Depuis le Covid, la Chine se heurte à un vieux démon : la faiblesse chronique de sa consommation intérieure. Déjà modeste avant la pandémie, sa part dans le PIB s’est encore réduite avec la crise immobilière provoquée par Pékin. Les prix à la production sont en déflation depuis 2022, ceux à la consommation stagnent, alors même que le PIB officiel croît d’environ 5 % par an.

Pour compenser l’effondrement de l’investissement immobilier, Pékin a redirigé les capitaux vers son secteur manufacturier.

Résultat : les exportations ont progressé beaucoup plus vite que les importations, gonflant un excédent commercial record. En clair, le reste du monde — et surtout les économies occidentales — absorbe aujourd’hui le déséquilibre chinois.

Le cœur du problème n’est pas le manque d’envie de consommer, mais la trop faible part du revenu des ménages dans le PIB. Depuis vingt ans, la croissance chinoise repose sur une politique d’offre — salaires comprimés, taux d’intérêt réprimés, subventions implicites aux entreprises publiques — qui a enrichi l’État et les producteurs au détriment des ménages. Tant que cette structure perdure, la Chine ne manque pas de capacité productive, mais de capacité d’absorption.

Rééquilibrer l’économie impliquerait un transfert durable du revenu vers les ménages, c’est-à-dire une hausse des salaires, une meilleure protection sociale, des dividendes des entreprises publiques versés à la population et une réforme du système hukou. Autant de mesures politiquement risquées, car elles réduiraient la marge de manœuvre de l’État et la compétitivité des exportateurs. Pékin le sait, mais toute autre voie conduit à une croissance de plus en plus tirée par la dette et à un surplus extérieur de plus en plus mal toléré à l’international.

Les quelques mesurettes annoncées — chèques et bons de consommation — ne changent rien à cette identité comptable. Sans transfert de revenu, la demande domestique restera bridée. Et tant que le marché immobilier, toujours en contraction (mises en chantier -19 % sur un an, investissements -14 %), ne se stabilise pas, la pression sur les exportations restera forte.

Je reste donc sceptique sur l’économie chinoise. Les déséquilibres internes sont profonds, et les marges d’ajustement se rétrécissent dans un monde de tensions commerciales croissantes. Cela ne veut pas dire que le marché boursier ne puisse pas rebondir — il ne reflète que marginalement l’économie réelle.

→ Faiblesse du Bitcoin,
→ Le CAC 40 s'enfonce,
→ Les métaux se cherchent.

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