💥 Tension sur les matières premières...

Cher Lecteur, Chère Lectrice,

Je suis heureux de te retrouver pour une nouvelle édition de ma Newsletter pour évoquer une classe d'actifs assez peu abordée en France : les matières premières.

Pour t'en parler, j'ai fait appel à Thomas Planell, Gérant du fonds matières premières Dnca Invest Strategic Resources (communiqué de son lancement) chez Dnca. Je te présente ensuite 2 ETF pour t'exposer à cette classe d'actif (dont 1 éligible au PEA).

Aussi, j'ai le plaisir de t'annoncer l'arrivée d'un nouveau partenaire qui a une valeur affective particulière pour moi.

Pour finir, tu retrouveras l'article de Valentin, mon émission et le sondage de la semaine.

😂 Le meme à faire tourner

🛢️🌽 Le réveil des matières premières ?

par Thomas Planell

🏆 Retour sur le devant de la scène

Produits pétroliers raffinés (essence, diesel) hors de prix en Europe, cuivre et cacao au-dessus de 10 000$ la tonne…

Le risque d'instabilité du prix des matières premières refait surface.

Les réglementations protectionnistes sur les minéraux et matériaux stratégiques et critiques aux Etats-Unis et en Europe tentent de limiter l'hégémonie chinoise : la guerre des matières premières est enclenchée.

Les matières premières flambent, alors que la reprise de la production industrielle mondiale commence à peine… Et redeviennent au cœur des enjeux au fur et à mesure que la (mal)heureuse globalisation semble céder du terrain.

• Existe-t-il un risque de dérapage des prix ?

• Est-ce une opportunité pour les investisseurs actifs ?

• Pour les épargnants, faut-il chercher à se protéger de ce phénomène ? 

🔸 L'exemple du cuivre : 10 000 ans d'âge d'or pour le pétrole du futur

Le cuivre est utilisé depuis l'aube de la métallurgie pour créer du bronze. Après l'argent, c'est le métal qui dispose de la conductivité la plus élevée.

• On utilise entre 25 et 75 tonnes de cuivre par mégawatt de data centers, infrastructures essentielles de l'IA,

• On utilise 4 à 6 fois plus de cuivre dans une voiture électrique que dans une voiture thermique,

• On utilise 8 fois plus de métaux dans les renouvelables que dans les centrales thermiques.

Urbanisation et industrialisation des futures Chine (Inde, Pakistan, Nigeria, Indonésie), technologie digitales, efficience énergétique : d'ici à 2032, certains analystes pensent qu'il nous faudra produire 9 millions de tonnes de plus par an qu'aujourd'hui !

Les entreprises sont réticentes à investir dans de nouvelles mines. Les actionnaires ne veulent que des dividendes, des rachats d’actions ou des fusions, comme en atteste la tentative d'OPA de BHP sur Anglo American (à eux deux, ils pourraient contrôler 10% du cuivre mondial).

Le cuivre est la pierre angulaire de l'économie du XXIème siècle, comme le fut le pétrole pendant la deuxième moitié du 20ème siècle mais il faudrait des prix compris entre 12 000 et 15 000 dollars la tonne pour encourager les acteurs à lancer de nouveaux projets afin d'atteindre les 9 millions de tonnes de capacité additionnelle...

Aujourd'hui, nous peinons à satisfaire les 26 millions de tonnes par an de demande. 

• En 2023, il n'y avait déjà pas assez de cuivre par rapport à la demande.

• En 2024, les raffineurs chinois se battent pour sécuriser les concentrés en provenance du Chili. Ils sont prêts à raffiner sans faire de marge, juste pour faire tourner leurs usines !

Les investisseurs doivent être conscients de ce risque et l'intégrer dans leur façon d'investir car le prix des matières premières peut influencer les régimes économiques.

Après les chocs pétroliers, le prochain choc pourrait venir des métaux de l'électrification, comme le cuivre.

On peut réellement redouter l'effet sur l'économie, sur les programmes de transition énergétique, sur l'IA et les data centers d'un cuivre à 15 000 dollars la tonne…

Les investisseurs doivent considérer leur risque matières premières dans leur façon d'aborder leur allocation d'actifs.

Les actifs réels se sont appréciés face à des devises qui perdaient toute leur valeur à cause de l'inflation. 

Quand un investisseur n'a pas confiance dans sa devise, il la convertit en actifs réels ! (dont le ratio par rapport aux actifs financiers est au plus bas historique)

Aujourd'hui, les bilans des banques centrales restent proches de leurs plus hauts historiques. 

• La liquidité dans le système est ample, malgré la tentative de la réduire ! Et la FED vient de dire qu’elle ralentit déjà sa cure d’amincissement bilancielle !

• Les déficits budgétaires (7,5% aux USA, 5,5% en France) créent des besoins en financement cancérigènes pour les États.

• L'offre de dette semble sans fin, elle est une tumeur qui ronge la valeur des devises.

⛔️ Attention : les matières premières ne sont pas des actifs financiers

Acheter des actions de sociétés minières ou productrices d'hydrocarbures est un moyen intéressant d'indexer son épargne à l'inflation de certaines matières premières.

Les groupes comme Freeport, First Quantum, BHP, Anglo sont des producteurs importants de cuivre.

Mais ils ne sont pas à l'abri :

• des problèmes de production ou de gouvernance,

• de privation ou nationalisation des actifs (exemple : la mine de Cobre Panama),

• de taxation des "super profits" exceptionnels.

Outre les actions, se tourner directement vers la matière première peut-être intéressant.

Quel est le rôle des marchés financiers traditionnels (actions, obligations) ?

Organiser la rencontre des besoins de financement et des excès d'épargne.

Contre rémunération du temps, et du risque (d'entreprise, d'état…) : le prêteur perçoit une rémunération (intérêt, dividende, gain en capital…)

On parle d'investissement ! Ce sont des marchés d'anticipations.

Les investisseurs acceptent de payer tel ou tel prix en fonction de leurs attentes de bénéfices, de flux de trésorerie, qu'ils révisent à la hausse petit à petit. Souvent, les valorisations peuvent devenir déconnectées de la réalité.

1. Elles sont produites par des sociétés extractrices, raffinées par des spécialistes ensemble, ils constituent ce qu'on appelle l'offre.

2. Elles sont achetées par des sociétés industrielles ou agroalimentaires.

3. Elles les transforment en vue de revendre des produits finis.

Elles en ont besoin pour réaliser leur chiffre d'affaires, payer leurs charges, leurs salariés, l'état puis les actionnaires ! C'est vital.

C'est la demande.

Le caractère vital des matières premières rend leur prix parabolique en cas de pénurie.

En cas d'effondrement de la demande (Confinements, crise économique), c'est les prix de production des gros producteurs les plus rentables (mines d'Amérique du Sud pour le cuivre, Moyen-Orient pour le pétrole, Russie pour le nickel…) qui définissent les planchers de valorisation une fois que les producteurs les moins rentables ont été contraints de fermer…

Les échanges entre producteurs et acheteurs industriels sont majoritairement des contrats spécifiques entre entreprises, plus ou moins longs, jusqu'à 23 ans pour le contrat de gaz naturel liquéfié signé entre la Chine et le Qatar !

Mais les prix de référence de ces contrats sont souvent basés sur ceux de marchés organisés : London Metal Exchange, Shangaï Future Exchange, Chicago Mercantile Exchange.

On y découvre les prix spot (au comptant), et les prix à terme.

Car le rôle de ces marchés est avant tout de permettre aux producteurs et acheteurs de vendre et acheter à terme, pour couvrir le risque de prix.

Ici la logique n'est pas de compenser la privation d'épargne par une rémunération du temps qui passe et du risque de contrepartie de l'émetteur, mais de trouver le point d'équilibre sur la courbe auquel un acheteur à terme trouve un vendeur pour la même maturité.

⌛️ "Le temps détruit tout" - Aristote

Le marché des matières premières n'est pas fait pour rémunérer l'investisseur en fonction du temps qui passe et du risque.

C'est même le contraire, lorsque l'on ouvre une position acheteuse sur un contrat future, le prix intègre des coûts de stockage, d'intérêts, croissants du temps qui passe que "l'acheteur" doit payer...

C'est une autre histoire pour un autre moment!

Elles sont très volatiles et demeurent un marché de spécialistes. 

Les actions n'ont pas forcément de corrélation évidente avec les prix des matières premières : des risques spécifiques peuvent perturber le lien. 

L'investissement en futures ou CFD peut exposer l'acheteur à un effet de destruction de valeur au fur et à mesure du temps qui passe à cause des coûts de portage. Les ETF peuvent être soumis au même phénomène. 

Une approche diversifiée est indispensable. 

De nouvelles stratégies de gestion active dans des fonds spécialisés peuvent être installées en fond de portefeuille sans pour autant y accorder plus de 10% de son allocation.

🏆 L'ETF à découvrir : Diversified Commodity ⛏️

Ces dernières semaines, vous êtes nombreux à m'avoir demandé un ETF pour s'exposer aux matières premières dans leur globalité. Chose demandée, chose proposée ! Voici avec un ETF permettant d'investir dans un panier de matières premières, allant des métaux, aux énergies en passant par les matières premières agricoles.

iShares Diversified Commodity Swap - IE00BDFL4P12

• Encours : 1 156 M€

• Émetteur : iShares (BlackRock)

• Année de création : 2017

• Réplication : Synthétique

• Dividendes : Capitalisés

• Frais de gestion : 0,19%

• Performances (en $): 2023 = -8,36% / 2022 = +15,08% / 2021 = +26,76%

La bonne nouvelle est qu'il existe le même ETF dans une version éligible au PEA. L'ETF ci-dessous est donc le seul ETF disponible sur cette enveloppe fiscale pour investir sur les matières premières : iShares Diversified Commodity Swap (DE) - DE000A0H0728

🤝 Mon nouveau partenaire

✔ En route pour une 3ème aventure avec le meilleur portail d'information boursière Zonebourse.

Notre histoire ne date pas d'hier...

• Un début en tant que stagiaire,

• Avant de faire partie intégrante de l’équipe,

• Pour les retrouver aujourd'hui comme partenaire.

Nombre d'entre vous les connaissent déjà car c'est :

🗞️ Un site complet pour investisseurs débutants ou avertis
🛠️ L'outil qui m’accompagne au quotidien
🎖️ Une approche unique : Les conseils d’achat sont réalisés sur les marchés à travers les portefeuilles réels de la société, contrairement aux recommandations fictives de la plupart des sites de conseils boursiers

En plus, Zonebourse vous accompagne dans vos décisions d'investissement :

🔢 Une base de données fondamentales sans équivalent
🎯 Des dizaines de critères pour comparer et identifier facilement les sociétés les plus prometteuses  (valorisation, croissance, rentabilité, etc.)
🔍 Plus de 70 screeners prédéfinis par leurs experts (ou personnalisables) pour vous guider dans vos investissements

Mais ce n’est pas tout ! Vous disposez de ressources de qualité avec :

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Aujourd'hui Zonebourse c’est :

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Quelle fierté de travailler avec une entreprise…

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C'est naturellement que je continuerai de mettre en avant Zonebourse et le contenu de qualité qu'ils fournissent.

🔍 L'inflation est-elle vraiment plus persistante aux États-Unis ?

par Valentin Aufrand

La composante "Owner Equivalent Rent" (OER) continue de perturber les mesures traditionnelles de l'inflation aux États-Unis. Cette composante, intégrée à l'IPC (indice des prix à la consommation) et au PCE (indice de la consommation personnelle), représente le montant estimé que devrait payer un propriétaire en loyer pour équivaloir au coût de la propriété, mais elle se distingue par son décalage important par rapport à l'inflation globale.

Non prise en compte par Eurostat pour calculer l'inflation dans la zone euro, cette composante explique en grande partie l'écart d'inflation significatif des deux côtés de l'Atlantique. Alors que l'inflation dans la zone euro a stagné autour de 2,4 % depuis novembre dernier, elle a atteint un plancher de 3,0 % aux États-Unis avant de rebondir à 3,5 %.

Dans ce contexte, il paraît normal que la BCE s'apprête à diminuer ses taux tandis que la Fed fait marche arrière sur des projets de diminution de taux.

Cela dit, l'IPCH des Etats-Unis (une mesure d'inflation très peu regardée outre-Atlantique), est en réalité similaire à celle de la zone euro (2,4%) et l'IPCH core (qui exclut la nourriture et l'énergie) est stable à 2% depuis l'été de l'année dernière.

Par conséquent, le réajustement des derniers mois des attentes du marché et de la Fed concernant le calendrier des baisses de taux pourrait être excessif. Bien que l'inflation perçue par les ménages américains se rapproche de l'objectif de la Fed, la composante OER (que personne ne paie) biaise fortement les mesures d'inflation privilégiées par les autorités américaines.

📺 Point de marché

📈 Focus sur les résultats
🔐 Pourquoi j'ai allégé l'Or
📊 50 valeurs analysées

📊 Le sondage de la semaine : L'importance des matières premières dans vos investissements.

Chaque semaine, sur mon compte Twitter, je te propose de participer à des sondages.

Voici les résultats de celui de la semaine dernière.

N'hésite pas à participer au sondage de la semaine prochaine et à le partager autour de toi pour avoir l'échantillon le plus large possible.

Résultats du sondage sur Twitter puis sur LinkedIn.

Honnêtement, je suis très surpris des résultats de ce sondage. Je ne pensais pas que vous étiez aussi nombreux à accorder une place importante aux matières premières dans vos investissements.

Vous êtes plus de 60% sur Twitter et 70% sur LinkedIn à considérer l'investissement dans les matières premières comme important ou indispensable.

Pour ceux qui me suivent depuis de nombreuses années, vous savez que j'affectionne détenir de l'Or et de l'Argent. Je pense aussi que les matières premières pourraient constituer l'une des classes d'actifs les plus dynamiques des prochaines années.

C'est pour cette raison que j'ai consacré la Newsletter de ce jour aux matières premières, et, à la vue des résultats du sondage, je pense (et j'espère) que ce thème vous aura plu.

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✍️ Collaborations commerciales

C’est la partie “Soyons des adultes”. Avertissements sur les risques.

Les partenaires cités sont des collaborations commerciales.

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Bank Vontobel Europe AG rémunère financièrement Nicolas Cheron pour la mention publicitaire de ses produits, toutefois elle ne participe à aucun moment à la sélection d’un produit spécifique.

Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance

Les produits Vontobel sont des produits complexes qui peuvent être difficiles à comprendre. Ils s’adressent uniquement à des investisseurs avertis, professionnels ou non professionnels, disposant de connaissances suffisantes des spécificités de ces produits.

Les facteurs de risques sont notamment :

• Risque de marché : Les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’évolution du cours des actions des entreprises susmentionnées dépend de nombreux facteurs d’influence entrepreneuriaux, conjoncturels et économiques, qui doivent être pris en compte lors de la formation d’une opinion de marché correspondante. Le cours des actions peut toujours évoluer différemment de ce que les investisseurs attendent, ce qui peut entraîner des pertes. De plus, les performances passées et les opinions des analystes ne sont pas des indicateurs pour l’avenir.

• Risque de crédit : En acquérant ces produits, l’investisseur prend un risque de crédit sur l’émetteur (Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main) et sur son garant (Bank Vontobel Europe AG) éventuel. Une perte totale du capital investi est possible. En tant que titres de créance, les produits ne sont pas soumis à une garantie des dépôts

• Risque de perte du capital : Les produits émis par Vontobel peuvent présenter une perte en capital. La perte du capital investi peut même être totale en cas d’évolution particulièrement défavorable du sous-jacent.

• Risque de change : Les produits dont le sous-jacent cote en devise étrangère et s’ils ne sont pas couverts contre le risque de change (quanto), ils sont sensibles à l’évolution du taux de change.

• Produits à l'effet de levier : L'effet de levier démultiplie le rendement du sous-jacent. En cas d'évolution défavorable du cours du sous-jacent, les pertes seront plus que proportionnelles à celles d'un investissement direct. L'effet de levier fonctionne à la hausse comme à la baisse.

• Worst of : Certains produits se réfèrent à plusieurs sous-jacents. Ainsi, le degré de dépendance de l'évolution de la valeur des sous-jacents les uns par rapport aux autres (appelé corrélation) est essentiel pour évaluer le risque qu'au moins un sous-jacent atteigne sa barrière. Les investisseurs doivent savoir qu'en présence de plusieurs sous-jacents, c'est le sous-jacent qui a le moins bien évolué pendant la durée de vie des titres (structure dite « Worst-of ») qui est déterminant pour la détermination du montant du versement. Le risque de perte du capital investi est donc nettement plus élevé avec les structures Worst-of qu'avec les titres à un seul sous-jacent.

• Risque de désactivation (Turbo) : Si le cours du sous-jacent atteint la barrière désactivante, le turbo en question sera automatiquement désactivé. Pour les Turbos à maturité et les Turbos infinis BEST, la perte en capital est alors totale. Pour les Turbos illimités, le produit est désactivé et la perte en capital peut aller d’une perte partielle à une perte totale du capital investi. Plus la barrière désactivante/prix d’exercice est proche du cours actuel du sous-jacent, plus le prix du produit est réduit et l’effet de levier important, et plus le risque de désactivation est élevé et inversement.

• Risque de résiliation du produit : l’émetteur dispose d’un droit de résiliation des produits open-end. Ce droit peut être exercé selon les conditions prévues dans le Prospectus de Base.

• Risque de spread : le spread appliqué au prix des produits est susceptible d’évoluer au cours du temps.

• Risque de liquidité : une cotation en continue des produits n’est pas garantie. Il est possible que la cotation d’un produit soit momentanément interrompue.

Cette information n'est ni un conseil en placement ni une recommandation de placement ou de stratégie de placement, mais de la publicité. Les informations complètes sur les instruments financiers, y compris les risques, sont décrites dans le prospectus de base respectif, ainsi que tout supplément éventuel, et dans les Conditions Définitives respectives. Le prospectus de base et les Conditions Définitives respectifs constituent les seuls documents de vente contraignants pour les instruments financiers. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de lire ces documents avant de prendre toute décision d'investissement afin de bien comprendre les risques et les avantages potentiels de la décision d'investir dans les instruments financiers. Les investisseurs peuvent télécharger ces documents et le document d'information clé sur le site Internet de l'émetteur, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Allemagne, sur prospectus.vontobel.com. En outre, le prospectus de base, tout supplément au prospectus de base et les Conditions Définitives sont disponibles gratuitement auprès de l'émetteur. L’approbation du prospectus ne doit pas être considérée comme un avis favorable sur les valeurs mobilières. Vous êtes sur le point d'acheter des instruments financiers qui ne sont pas faciles et qui peuvent être difficiles à comprendre. Ces informations contiennent une indication à des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs.

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