Lettre n°105 - Mercredi 12 août
Cher lecteur, chère lectrice,
Je suis heureux de te retrouver pour une nouvelle édition de ma newsletter.
Celle-ci, je l'ai en tête depuis longtemps, une édition entière sur les produits de bourse à effet de levier, avec un focus sur les turbos. Ces produits, je les utilise régulièrement depuis des années, et pour en parler correctement, il faut être précis.
J’ai donc naturellement fait appel à Marc Dagher, fondateur de DT EXPERT, qui a rédigé ce guide complet : comment fonctionne une “barrière désactivante”, pourquoi le levier travaille autant pour toi que contre toi, et les six erreurs à éviter absolument. Le tout avec des trades réels, gagnants comme perdants, décortiqués de l'entrée à la sortie.
Attention, ce sont des produits risqués, sur lesquels la perte peut être totale, raison de plus pour bien les comprendre.
Tu retrouveras ensuite la newsletter de Marc pour aller plus loin, et notre interview au Sommet de l'Investisseur, où il raconte comment il se sert de ces produits au quotidien.
Bonne lecture !
Marc Dagher qui écrit cette newsletter, Franck Morel PDG de Zonebourse et Youssef Harrabi de Masterbourse
Les grandes lignes (17 min de lecture)
📕 Comprendre les Turbos : Le guide des produits de bourse à effet de levier.
🔍 Creuser les produits à effet de levier.
🎥 Interview de Marc Dagher au Sommet de l’Investisseur.
Comme évoqué dans l’introduction, pour écrire sur les produits de bourse, il faut être (très) précis. Alors, pour alimenter et vérifier toute la partie technique, j'ai pu compter sur mon partenaire annuel Vontobel, dont j'utilise les produits régulièrement.
La société Vontobel, c’est…
✔️ Un gestionnaire d’investissement mondial avec plus de 100 ans d'existence
✔️ L'un des plus grands émetteurs de produits listés en Europe (et présent en France depuis plus de 7 ans)
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Un grand merci pour leur aide et leur expertise !
Disclaimer :
Bank Vontobel Europe AG rémunère financièrement Nicolas Cheron pour la mention publicitaire de ses produits, toutefois elle ne participe à aucun moment à la sélection d’un produit spécifique.
Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance. L'effet de levier amplifie les variations du produit, à la hausse comme à la baisse. Dans le pire des scénarios, la perte en capital peut être totale.
Les produits Vontobel sont des produits complexes qui peuvent être difficiles à comprendre. Ils s’adressent uniquement à des investisseurs avertis, professionnels ou non professionnels, disposant de connaissances suffisantes et de l'expérience nécessaires pour comprendre le fonctionnement et les risques de ces produits.
📕 Comprendre les Turbos : Le guide des produits de bourse à effet de levier
Un article rédigé par Marc Dagher (Fondateur de DT EXPERT)
1. Les produits de Bourse à effet de levier
Avant de parler des Turbos, resituons-les dans leur famille : celle des produits de Bourse à effet de levier. Ce sont des instruments côtés, émis par des banques, qui amplifient les variations d'un actif de référence. Les trois grandes catégories sont :
les Turbos : produits à barrière désactivante, au prix linéaire, levier variable en fonction de la distance à la barrière, sans date de maturité (pour la plupart).
les Warrants : des options cotées, dont le prix dépend aussi du temps restant et de la volatilité, ce qui les rend plus complexes à valoriser, levier variable et date d’échéance à respecter.
les Leverage & Short : des certificats à levier fixe et constant (x3, x5…) sans barrière désactivante.
Tous partagent le même principe : démultiplier un mouvement de marché, à la hausse comme à la baisse. Et tous ont la même place dans une organisation patrimoniale : le sommet de la pyramide. Ce sont des produits de dynamisation, que l'on n'utilise qu'une fois les étages de protection et d'épargne solidement construits, et avec une fraction seulement de son capital.
Cette démultiplication joue dans les deux sens : les pertes et les gains sont amplifiés comme les gains, et peuvent aller jusqu'à la totalité du capital investi.
Au niveau 5, le haut rendement a une contrepartie : un risque de perte en capital, qui peut être totale sur les produits à effet de levier.
💡 Parmi ces produits, nous allons aujourd’hui décortiquer le Turbo.
Point à retenir avant d'entrer dans le détail :
Les Turbos sont des produits risqués, réservés à des investisseurs qui comprennent leur fonctionnement. L'effet de levier amplifie les pertes comme les gains. Si la barrière désactivante est touchée, même brièvement, la somme investie est perdue.
le risque émetteur : vous achetez un titre de créance émis par une banque (Société Générale, Vontobel, UniCredit…). En cas de défaut de l'émetteur, vous pouvez perdre la totalité du capital investi, même sans que la barrière ait été touchée.
2. Deux atouts qui changent tout
A. Intervenir sur n'importe quel sous-jacent, avec un compte-titres en euros
Vous souhaitez vous exposer à l'or (Gold) ? Au Nasdaq ? En direct, il vous faudrait un compte chez un courtier spécialisé, des contrats à terme ou des actions américaines, une conversion en dollars, parfois des appels de marge. Avec un Turbo, cela se passe sur votre compte-titres ordinaire, en euros. Vous pouvez acheter un Turbo sur l'or ou sur le Nasdaq coté à Paris, de la même façon que vous achèteriez une action française.
En revanche, comme évoqué précédemment, la somme investie sur le Turbo peut être intégralement perdue.
B. Profiter de la hausse… comme de la baisse
Un portefeuille classique ne gagne que si les marchés montent. Les Turbos existent en deux sens : le Turbo Call pour jouer la hausse, le Turbo Put pour jouer la baisse. Cette double direction ouvre des possibilités précieuses : profiter d'un repli du marché, ou protéger temporairement son portefeuille sans le vendre (nous y reviendrons avec la stratégie de couverture).
3. Qu’est ce qu’un Turbo, concrètement ?
Un Turbo est un produit de Bourse coté, créé au début des années 2000, qui réplique l'évolution de son sous-jacent de façon amplifiée. Sa particularité, et toute sa mécanique, réside dans un élément unique : la barrière désactivante, également appelée « strike » ou Knock-Out (KO). Il s'agit d'un niveau de cours précis, fixé à l'avance, que l'on peut tracer comme une ligne horizontale sur un graphique.
💡Si le cours du sous-jacent touche cette barrière, ne serait-ce qu'un instant, le Turbo est immédiatement désactivé et perd la totalité de sa valeur. La position est close, définitivement, même si le marché repart aussitôt dans le bon sens.
La barrière désactivante est un mécanisme propre au Turbo. Contrairement au stop-loss qui revend votre position au prix du marché et vous laisse le capital restant, ici, quand la barrière est touchée, le produit s'arrête et vous perdez 100% de la somme investie sur ce Turbo, même si le marché repart aussitôt dans le bon sens.
4. Call ou Put : le sens de la position
Le Turbo Call (ou « Long ») permet de profiter d'une hausse du sous-jacent. Sa barrière est située sous le cours actuel. Si le sous-jacent monte, le Turbo progresse plus rapidement grâce au levier.
Le Turbo Put (ou « Short ») permet au contraire de profiter d'une baisse. Sa barrière est située au-dessus des cours. Si le sous-jacent baisse, le Turbo gagne de la valeur.
La position de la barrière détermine le sens du Turbo : sous les cours pour un Call, au-dessus pour un Put.
💡Il existe par ailleurs trois grandes familles de Turbos : les Turbos « classiques » à échéance, les Turbos « illimités » et les Turbos « illimités BEST », ces derniers étant de loin les plus utilisés sur le marché.
5. L'effet de levier : le cœur du réacteur
Le levier provient directement de la proximité entre les cours du sous-jacent et la barrière désactivante. Plus cette distance est faible :
plus le prix du Turbo est faible ;
plus son levier est élevé ;
plus ses variations seront importantes.
À l'inverse, un Turbo dont la barrière est éloignée sera plus coûteux, mais également beaucoup plus stable. Un Turbo peut ainsi répliquer 5, 10, 20 ou jusqu'à plus de 50 fois la variation de son sous-jacent.
L'effet de levier croît de façon exponentielle à mesure que la barrière se rapproche des cours. Il amplifie les variations du produit, à la hausse comme à la baisse. La perte en capital peut être totale.
Les calculs
Le prix du Turbo est déterminable en tenant compte de la parité (le nombre de Turbos nécessaires pour représenter une unité du sous-jacent ; une parité de 100:1 signifie qu'il faut 100 Turbos pour suivre 1 « unité » de l'indice) :
Il n'existe donc pas de « bon » levier universel : celui-ci dépend avant tout de l'objectif de l'investisseur.
Ces formules peuvent paraître techniques, en particulier si vous débutez : assurez-vous de bien les comprendre avant d'investir.
6. Deux Turbos, deux résultats : l'exemple qui parle
Pour bien mesurer l'impact du choix de la barrière, voici la comparaison de deux Turbos Call adossés au même sous-jacent (CAC 40), achetés et revendus exactement aux mêmes dates (du 7 août au 26 septembre 2024), période durant laquelle l'indice s'est apprécié de +7,07%.
Caractéristique | Turbo Call 92W8S | Turbo Call A199S |
|---|---|---|
Émetteur | Vontobel | Vontobel |
Barrière désactivante | 6 463 points | 6 967 points |
Distance à la barrière | −900 pts (−12,33%) | −400 pts (−5,49%) |
Échéance / Parité | Aucune / 100:1 | Aucune / 100:1 |
Prix d'achat | 9,20€ | 4,15€ |
Prix de vente | 14,45€ | 9,29€ |
Performance | +57,07% | +123,86% |
Effet de levier constaté | ≈ 8,1 | ≈ 17,7 |
L'effet de levier amplifie les variations du produit, à la hausse comme à la baisse. Dans le pire des scénarios, la perte en capital peut être totale.
💡 Exemple chiffré :
Pour 1 000€ investis, le Turbo à barrière éloignée a rapporté environ 571€, celui à barrière rapprochée environ 1 239€, pour un même mouvement de +7,07% du CAC 40. Ce second Turbo n'était toutefois qu'à 5,49% de sa barrière : un repli de 6% du CAC 40 suffisait à la faire toucher, et les 1 000€ investis auraient alors été perdus en totalité, définitivement. Le premier disposait de 12,33% de marge. Le Turbo le plus rentable de ce tableau était aussi celui qui présentait la probabilité de perte totale la plus élevée
Et si le scénario est faux ? Sur la même période et le même indice, deux Turbos Put (le pari inverse, perdant) ont abandonné −70,20% et −46,32% pendant que le CAC ne gagnait « que » 7%. Et si le CAC 40 avait touché la barrière, la perte aurait été de 100% de la somme investie, sur l'un comme sur l'autre.
💡 Exemple chiffré :
Pour 1 000€ investis, le Turbo au levier le plus élevé ne valait plus que 298€ (soit −702€), l'autre 537€ (soit −463€), alors que le marché n'avait bougé que de 7%. Le Turbo à barrière proche, le plus rentable dans le pari gagnant, est aussi celui qui perd le plus ici : le levier amplifie les pertes exactement comme les gains. Et si le CAC 40 avait touché la barrière de l'un de ces Turbos, la perte aurait été de 100% de la somme investie sur ce produit.
7. Avantages et risques : le vrai bilan
Les atouts du Turbo
Un prix calculable de manière linéaire ;
Plusieurs niveaux de levier sur un même sous-jacent ;
la possibilité d'investir à la hausse comme à la baisse ;
l'accès à de nombreuses classes d'actifs via un compte-titres en euros ;
Les risques à connaître absolument
Le principal risque est naturellement la barrière désactivante : si celle-ci est touchée, même brièvement, le Turbo est désactivé et le capital investi est perdu. D'autres éléments doivent également être pris en compte :
le risque émetteur : vous achetez un titre de créance émis par une banque (Société Générale, Vontobel, UniCredit…). En cas de défaut de l'émetteur, vous pouvez perdre la totalité du capital investi, même sans que la barrière ait été touchée.
le coût de financement quotidien (fonction des taux de référence et des frais de l'émetteur), qui rend la détention longue coûteuse ;
l’effet de levier fonctionne dans le deux sens: pertes et gains sont amplifiés, pouvant aller jusqu’à la perte totale du capital investi ;
les éventuels ajustements liés aux dividendes ;
la forte volatilité des Turbos à levier élevé, qui exige une réelle surveillance du marché ;
certains produits se réfèrent à plusieurs sous-jacents. Ainsi, le degré de dépendance de l'évolution de la valeur des sous-jacents les uns par rapport aux autres (appelé corrélation) est essentiel pour évaluer le risque qu'au moins un sous-jacent atteigne sa barrière. Les investisseurs doivent savoir qu'en présence de plusieurs sous-jacents, c'est le sous-jacent qui a le moins bien évolué pendant la durée de vie des titres (structure dite « Worst-of ») qui est déterminant pour la détermination du montant du versement. Le risque de perte du capital investi est donc nettement plus élevé avec les structures Worst-of qu'avec les titres à un seul sous-jacent.
le risque de désactivation en dehors des heures d'Euronext Paris si le sous-jacent cote sur un marché non européen ;
Droit de résiliation ordinaire de l'émetteur pour les produits Turbo Infini BEST.
Comme tout produit à effet de levier, les Turbos nécessitent donc une discipline stricte et un money-management rigoureux.
8. Trois stratégies d'utilisation
Contrairement à une idée reçue, les Turbos ne servent pas uniquement à spéculer. Ils peuvent répondre à plusieurs objectifs.
A. Le trading avec levier
Il s'agit de l'utilisation la plus connue. L'investisseur choisit un Turbo présentant une barrière relativement proche, un levier élevé et une invalidation technique clairement définie. Cette approche vise une performance importante sur une durée courte, en contrepartie d'un risque élevé et d'une surveillance active.
B. L'investissement avec levier modéré
Le Turbo peut également constituer une solution pour conserver une exposition importante à une action tout en immobilisant moins de capital. Au lieu d'investir 20 000€ sur une action, un investisseur peut utiliser un Turbo présentant un levier de 2 ou 3 : il reproduira une grande partie de la performance du sous-jacent tout en conservant du capital disponible pour d'autres investissements. Cette stratégie nécessite naturellement une barrière suffisamment éloignée.
C. La couverture d'un portefeuille : l'exemple du Put de protection
Imaginez un marché haussier de fond, dans lequel vous détenez un portefeuille d'actions, en direct ou logé dans un PEA. Une phase de correction se dessine : les indices reculent, mais vous ne souhaitez pas vendre vos titres, pour ne pas casser votre stratégie de long terme ni déclencher d'opérations fiscales. La solution : acheter, sur votre compte-titres, un Turbo Put sur un indice (CAC 40, Euro Stoxx 50, Nasdaq…).
Si la correction se poursuit, la perte de valeur de votre portefeuille est compensée, en tout ou partie, par le gain du Put. Si le marché repart à la hausse, le Put perd de la valeur, mais votre portefeuille, lui, en gagne : le coût de la couverture s'apparente alors à une prime d'assurance. Grâce au levier, une somme modeste suffit à couvrir un portefeuille important, et vos titres restent en place.
💡 À noter :
Les Turbos ne sont pas éligibles au PEA. Le Put de couverture s'achète donc sur un compte-titres ordinaire, en parallèle du portefeuille qu'il protège. La barrière doit être placée suffisamment haut pour que la couverture survive aux rebonds techniques du marché.
9. L'analyse technique, meilleure alliée du Turbo
Où placer la barrière ? Son emplacement est une décision de gestion du risque, pas une course au levier. Chez DT EXPERT, aucune position sur Turbo n'est prise « au feeling » : chaque entrée repose sur une configuration graphique précise, et notamment sur les figures de continuation (drapeaux, triangles, fanions…). Ces figures annoncent une reprise de tendance après une phase de consolidation et offrent, lorsqu'elles sont correctement interprétées, des points d'entrée de qualité.
💡 Les termes utilisés dans cette section :
Support / résistance : niveau de prix sur lequel les cours ont rebondi (support) ou buté (résistance) plusieurs fois par le passé.
Figure de continuation : dessin formé par les cours sur un graphique (drapeau, triangle, fanion) qui suggère que la tendance en place va reprendre après une pause.
Gap : écart entre le cours de clôture d'une séance et le cours d'ouverture de la suivante, qui laisse un "trou" visible sur le graphique.
Invalidation : niveau de prix au-delà duquel le scénario prévu est considéré comme faux, et où la position est coupée.
Objectif de cours : niveau de prix vers lequel le mouvement pourrait se prolonger, estimé en reportant l'amplitude du mouvement qui a précédé la figure.
RSI : indicateur qui mesure la force de la hausse ou de la baisse récente d'un titre, utilisé pour repérer les excès.
Pourquoi ce mariage fonctionne-t-il si bien avec les Turbos ? Parce qu'une figure chartiste fournit exactement les trois ingrédients dont le Turbo a besoin :
un point d'entrée : la franche sortie de la figure, souvent avec une bougie d'accélération ou un gap, généralement accompagnée de volumes ;
un objectif de cours : estimé à partir de l'amplitude du mouvement qui a précédé la figure ;
un niveau d'invalidation : le niveau de prix auquel le scénario devient faux. C'est lui qui guide le choix de la barrière (sous un support pour un Call, au-dessus d'une résistance pour un Put) et le placement du stop.
💡 La règle d'or DT EXPERT :
La barrière du Turbo se choisit en fonction du niveau d'invalidation graphique, jamais l'inverse. Le levier est un résultat, jamais un point de départ.
Exemple réel : AMD en graphique journalier
Voici à quoi ressemble cette méthode sur un vrai graphique. Sur le titre AMD (juillet 2026), les cours passent sous la ligne qui soutenait leur progression depuis mai : la hausse montre des signes d'essoufflement. Un scénario de baisse est donc construit, avec un Turbo Put. La barrière (KO) est placée à 624$, au-dessus des derniers sommets : si le titre remontait jusque-là, le scénario de baisse serait faux, et le Turbo serait désactivé avec une perte de 100% de la somme investie. Les objectifs sont fixés à l'avance sur des niveaux où les cours avaient rebondi par le passé : 434,78$ puis 362,94$. Tout est décidé avant l'entrée : le sens, la barrière, les objectifs, et la perte maximale acceptée.
Analyse technique réelle sur AMD (données ProRealTime, 8 juillet 2026) : barrière du Turbo Put à 624 $, placée au-dessus du niveau qui annulerait le scénario de baisse ; objectifs à 434,78 $ et 362,94 $.
N.B. : Ces informations contient une indication des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les exemples fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant.
Graphique sur 5 ans :
Graphique de AMD sur 5 ans (données ProRealTime, 4 août 2026)
N.B. : Ces informations contient une indication des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les exemples fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant.
10. Que peut-on vraiment espérer gagner ?
Commençons par l'autre face de la question : une partie des positions sur Turbo se solde par une perte. C'est le fonctionnement normal d'une approche disciplinée, où des scénarios se révèlent faux et où les positions sont coupées rapidement, avant que la perte ne grossisse. Sans cette discipline, la sanction peut être maximale : si la barrière est touchée, la totalité de la somme investie sur le Turbo est perdue.
Côté gains, soyons clairs : dans la grande majorité des cas, un trade sur Turbo bien construit vise un gain de l'ordre de quelques dizaines de pourcents, pour un risque défini à l'avance par le stop. C'est déjà considérable, précisément parce que le levier amplifie des mouvements de marché qui, eux, restent modestes.
Il arrive parfois qu'un trade sorte de l'ordinaire, dans un sens comme dans l'autre. En juin 2024, notre analyse identifiait sur Air France-KLM une tendance de fond baissière, des rebonds systématiquement avortés et un momentum dégradé : le Turbo Put initié sur cette configuration a gagné +120% en deux semaines. La même année, un scénario baissier sur Sanofi ne s'est pas réalisé : la position a été coupée à −35%, stop respecté. Les deux résultats sortent de la même méthode.
💡 Ce qu'il faut retenir :
Un gain de +120% est très rare, et il doit le rester dans votre esprit. Il exige la conjonction de trois éléments qui se présentent rarement ensemble : une configuration graphique limpide, un mouvement de marché ample et rapide dans le bon sens, et un levier élevé, donc une prise de risque élevée. Le même levier, sur un scénario faux, aurait produit une perte tout aussi rapide, pouvant aller jusqu'à la totalité de la somme investie en cas de passage de barrière. Construire sa stratégie en espérant ce type de gain à chaque trade est le plus sûr moyen de tout perdre.
C'est ce couple, gains parfois exceptionnels mais rares, pertes contenues par la discipline mais pouvant être totales si la barrière est touchée, qui fait la performance de long terme. Aucune méthode ne gagne à 100% : les deux séquences complètes, fiches à l'appui, sont détaillées ci-dessous.
11. Avant / Après : deux trades décortiqués, en toute transparence
Chez DT EXPERT, chaque position sur Turbo vit publiquement, de l'entrée à la sortie. Le jour de l'achat, une fiche présente le graphique, le scénario et les objectifs. Le jour de la revente, une seconde fiche présente le résultat, qu'il soit bon ou mauvais. Voici deux séquences réelles, publiées à l'été 2024, entrées le même jour et aux issues opposées.
Avant : Gold, achat d'un Turbo Call (20/06/2024)
💡 En clair :
L’or vient de franchir un plafond sur lequel il butait depuis 2020, autour de 2 075 $. Tant que le cours reste au-dessus de la zone des 2 285 $, le scénario retenu est une poursuite de la hausse vers 2 480 $, puis 2 550 $.
Si l’or repasse sous ce niveau, le scénario est remis en cause. Un Turbo Call est acheté sur cette base, avec une barrière à 2 224 $ : si l’or retombe jusque-là, le produit est désactivé et la somme investie est intégralement perdue.
N.B. : Ces informations contient une indication des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les exemples fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant.
Après : revente à +70% (17/07/2024)
💡 En clair :
La hausse attendue s'est produite et l'or a enchaîné les records. À l'approche du premier objectif, la position est clôturée avec un gain de +70%. Un retour de l'or sur la barrière des 2 224$ aurait effacé 100% de la somme investie.
N.B. : Ces informations contient une indication des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les exemples fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant.
Graphique sur 5 ans :
Graphique de l’Or sur 5 ans (données ProRealTime, 4 août 2026)
N.B. : Ces informations contient une indication des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les exemples fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant.
Avant : Sanofi, achat d'un Turbo Put (20/06/2024)
💡 En clair :
Depuis sa forte chute d'octobre 2023, Sanofi ne parvient pas à repartir. Chaque tentative de rebond bute autour des 93€. Tant que le titre reste sous les 90€, le scénario retenu est une poursuite de la baisse, vers 82,75€ puis 81,50€. Au-dessus de 90€, le scénario est remis en cause. Un Turbo Put est acheté sur cette base, avec une barrière à 95,66€ : si le titre monte jusque-là, le produit est désactivé et la somme investie est intégralement perdue.
N.B. : Ces informations contient une indication des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les exemples fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant.
Après : revente à −35% (25/06/2024)
💡 En clair :
Le scénario de baisse ne s'est pas réalisé, le titre est reparti à la hausse. Le niveau qui invalidait le scénario a été dépassé : la position est coupée avec une perte de −35%. C'est le rôle du stop : sans lui, le titre pouvait continuer de monter jusqu'à la barrière des 95,66€, et la perte aurait alors été de 100% de la somme investie.
N.B. : Ces informations contient une indication des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les exemples fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant.
Graphique sur 5 ans :
Graphique de Sanofi sur 5 ans (données ProRealTime, 4 août 2026)
N.B. : Ces informations contient une indication des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les exemples fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant.
12. En pratique : trouver et choisir son Turbo
Le choix d'un Turbo ne commence jamais par le levier. Il commence par quatre questions :
Quel est mon horizon : quelques jours, quelques semaines, quelques mois ?
À quel niveau de prix mon scénario devient-il faux (mon niveau d'invalidation) ?
Quelle perte maximale, en euros, puis-je réellement supporter ?
Quelle part de mon patrimoine ce type de produit doit-il représenter ?
Ce n'est qu'ensuite que l'on passe à la sélection concrète, sur le site de l'émetteur (Société Générale, Vontobel, UniCredit…). Chaque émetteur propose un moteur de recherche permettant de filtrer les milliers de Turbos cotés : choisissez le sous-jacent, le sens (Call ou Put), puis triez par niveau de barrière pour trouver celui qui correspond à votre niveau d'invalidation.
Exemple sur le site de Vontobel, section “Nos Produits” :
Une fois le produit repéré, ouvrez sa fiche détaillée (exemple ci-dessous). Vous y trouverez le graphique du Turbo et de son sous-jacent, le niveau exact de la barrière, la parité, le levier courant, les frais.
Vous y trouverez aussi le DIC (Document d'Informations Clés), obligatoire et gratuit, qui récapitule les caractéristiques et l'indicateur de risque du produit. Vérifiez systématiquement ces informations avant tout achat.
Les données contractuelles se trouvent quant à elles dans le prospectus de base et les conditions définitives du produit. Les deux sont disponibles gratuitement sur le site de l'émetteur.
13. Les 6 erreurs à éviter
Chercher systématiquement le plus gros levier. Le levier maximal n'est pas le meilleur levier : c'est simplement celui qui vous désactive le plus vite.
Placer une barrière trop proche des cours. Le bruit normal du marché suffit alors à détruire la position, même si votre scénario était juste sur le fond.
Investir sans scénario d'invalidation. Avant d'acheter, il faut savoir à quel niveau on admet s'être trompé, et placer la barrière au-delà de ce niveau.
Surdimensionner sa position. Puisque la perte maximale est de 100%, la taille de la position doit être calibrée pour que cette perte reste supportable.
Refuser de couper une position perdante. Espérer un retournement en laissant les cours dériver vers la barrière est le plus court chemin vers la perte totale. Le stop se respecte, toujours.
Confondre Turbo et placement de long terme. Les frais de financement quotidiens rendent la détention longue coûteuse, surtout à fort levier.
En conclusion : un outil, pas une martingale
Les Turbos sont des outils : prix linéaire, exposition à la hausse comme à la baisse, de nombreuses classes d'actifs accessibles depuis un compte-titres en euros. Ce sont aussi des produits risqués : l'effet de levier amplifie les pertes comme les gains, et un passage de barrière efface la totalité de la somme investie. Utilisés dans un cadre précis, ils servent aussi bien le trading que l'investissement à levier modéré ou la couverture d'un portefeuille.
Mais l'efficacité d'un Turbo ne dépend jamais du Turbo. Elle dépend de la qualité de votre analyse, de votre discipline et du respect d'un money management rigoureux. C'est exactement ce que l'équipe DT EXPERT met à votre service, semaine après semaine.
💡 Et maintenant ?
Commencez par observer. Suivez pendant quelques semaines un Turbo sur un sous-jacent que vous connaissez, sans y investir, pour voir concrètement l'effet du levier.
Formez-vous. L'AMF (amf-france.org) publie des guides pédagogiques gratuits sur les produits à effet de levier. Retrouvez également nos analyses, nos idées de trades sur Turbos et nos formations complètes sur www.dtexpert.com.
Parlez-en à un conseiller. Avant tout investissement à effet de levier, faites le point avec un conseiller en investissements financiers (CIF) enregistré : il vérifiera que ce type de produit correspond à votre situation, à votre horizon et à votre tolérance au risque. Vous pouvez également passer par nous. C'est l'étape à ne pas sauter.
AVERTISSEMENT
Cette newsletter a une vocation exclusivement pédagogique. Elle ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée, ni une incitation à acheter ou à vendre un instrument financier. Les Turbos et autres produits de Bourse à effet de levier sont des produits complexes et risqués, pouvant entraîner la perte totale du capital investi. Ils s'adressent à des investisseurs avertis, disposant des connaissances et de l'expérience nécessaires pour en évaluer les risques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les exemples chiffrés sur le CAC 40 portent sur la période du 7 août au 26 septembre 2024 et sont fournis à titre d'illustration et ne revêtent aucun caractère contraignant. Avant tout investissement, consultez la documentation de l'émetteur (KID/DIC).
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🔎 Creuser les produits à effet de levier
Vous avez pu le constater en lisant l’article de Marc Dagher : les produits à effet de levier font partie du sommet de la pyramide du risque. Pour creuser ce sujet, je vous recommande vivement de rejoindre sa newsletter dédiée.
Chaque mois, Marc y décortique :
dans quel contexte utiliser les produits à effet de levier, et quand ne pas y toucher,
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🎥 Notre interview au Sommet de l’Investisseur
Si vous ne l’avez pas encore vu, je vous recommande de regarder mon interview de Marc Dagher lors du Sommet de l’Investisseur 2025.
Pendant notre échange, nous avons parlé de 3 façons d'utiliser les produits de bourse :
1️⃣ Utiliser les turbos comme une “assurance”.
Marc prend l’image d'une maison
"Votre portefeuille long terme,C’est votre maison. Un turbo "put" sur un indice ou une valeur. C’est votre assurance incendie."
→ Si le marché chute fortement, la couverture prend de la valeur.
→ Si le marché continue de monter, vous perdez la prime, mais votre maison va bien.
Ici, c'est de la pure la gestion du risque.
2️⃣ Ne pas confondre levier et ticket de loto.
Plus la barrière est proche,
Plus le levier est élevé,
Plus le risque de tout perdre est grand.
Le travail de Marc Dagher, ce n’est pas de chercher le turbo “x50”.
C’est de trouver le bon compromis entre :
→ Une distance à la barrière raisonnable.
→ Un levier utilisable sans se faire désactiver au moindre mouvement de marché.
3️⃣ Accepter d’avoir tort. Et l'accepter vite.
Marc nous l'a répété :
"Avec les produits à effet de levier, on contrôle une seule chose : le moment où on sort."
Avant d’entrer sur un produit à levier, il a toujours.
→ Un point d’entrée,
→ Un objectif de gain,
→ Un niveau de stop défini à l’avance.
Parfois, le scénario se déroule parfaitement et la performance est au rendez-vous.
D’autres fois, le marché lui donne tort et il est contraint de couper sa position.
La différence avec beaucoup de particuliers.
C’est que Marc sait couper ses pertes.
Voici le lien de cette masterclass :
https://youtube.com/watch?v=Aoga1FgLELo
Rappel avant de regarder : Cet échange repose sur des produits à effet de levier. Les pertes comme les gains sont amplifiés et peuvent atteindre la totalité du capital investi.
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Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance
C’est la partie “Soyons des adultes”. Avertissements sur les risques.
Les partenaires cités sont des collaborations commerciales.
Les informations, graphiques, chiffres, opinions ou commentaires mis à disposition par Nicolas Chéron s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement ni une offre ou sollicitation d’acquérir ou de vendre des produits ou services financiers.
L'investisseur reste seul responsable de ses décisions d'investissement et de l'utilisation qu'il fait de l'information fournie. Cette information a une vocation pédagogique et ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée.
Le placement en bourse est risqué. Vous pouvez subir des pertes. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital. Les références à des classements et récompenses passés ne préjugent pas des classements ou des récompenses à venir.
Les contenus de ces e-mails ne sont pas des conseils juridiques, fiscaux ou en investissement. Les informations dispensées sont de nature éducative et générale et ne sont pas des conseils en investissement, au sens des articles L. 321-1 et D. 321-1 du Code Monétaire et Financier.
Les produits à effet de levier amplifient les variations à la hausse comme à la baisse. Dans le pire des scénarios, la perte en capital peut être totale.
Bank Vontobel Europe AG rémunère financièrement Nicolas Cheron pour la mention publicitaire de ses produits, toutefois elle ne participe à aucun moment à la sélection d’un produit spécifique.
Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance.
Les produits Vontobel sont des produits complexes qui peuvent être difficiles à comprendre. Ils s’adressent uniquement à des investisseurs avertis, professionnels ou non professionnels, disposant de connaissances suffisantes et de l'expérience nécessaires pour comprendre le fonctionnement et les risques de ces produits.
Les facteurs de risques sont notamment :
Risque de marché : Les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’évolution du cours des actions des entreprises susmentionnées dépend de nombreux facteurs d’influence entrepreneuriaux, conjoncturels et économiques, qui doivent être pris en compte lors de la formation d’une opinion de marché correspondante. Le cours des actions peut toujours évoluer différemment de ce que les investisseurs attendent, ce qui peut entraîner des pertes. De plus, les performances passées et les opinions des analystes ne sont pas des indicateurs pour l’avenir.
Risque de crédit : En acquérant ces produits, l’investisseur prend un risque de crédit sur l’émetteur (Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main) et sur son garant (Bank Vontobel Europe AG) éventuel. Une perte totale du capital investi est possible. En tant que titres de créance, les produits ne sont pas soumis à une garantie des dépôts
Risque de perte du capital : Les produits émis par Vontobel peuvent présenter une perte en capital. La perte du capital investi peut même être totale en cas d’évolution particulièrement défavorable du sous-jacent.
Risque de change : Les produits dont le sous-jacent cote en devise étrangère et s’ils ne sont pas couverts contre le risque de change (quanto), ils sont sensibles à l’évolution du taux de change.
Produits à l'effet de levier : L'effet de levier démultiplie le rendement du sous-jacent. En cas d'évolution défavorable du cours du sous-jacent, les pertes seront plus que proportionnelles à celles d'un investissement direct. L'effet de levier fonctionne à la hausse comme à la baisse.
Worst of : Certains produits se réfèrent à plusieurs sous-jacents. Ainsi, le degré de dépendance de l'évolution de la valeur des sous-jacents les uns par rapport aux autres (appelé corrélation) est essentiel pour évaluer le risque qu'au moins un sous-jacent atteigne sa barrière. Les investisseurs doivent savoir qu'en présence de plusieurs sous-jacents, c'est le sous-jacent qui a le moins bien évolué pendant la durée de vie des titres (structure dite « Worst-of ») qui est déterminant pour la détermination du montant du versement. Le risque de perte du capital investi est donc nettement plus élevé avec les structures Worst-of qu'avec les titres à un seul sous-jacent.
Risque de désactivation (Turbo) : Si le cours du sous-jacent atteint la barrière désactivante, le turbo en question sera automatiquement désactivé. Pour les Turbos à maturité et les Turbos infinis BEST, la perte en capital est alors totale. Pour les Turbos illimités, le produit est désactivé et la perte en capital peut aller d’une perte partielle à une perte totale du capital investi. Plus la barrière désactivante/prix d’exercice est proche du cours actuel du sous-jacent, plus le prix du produit est réduit et l’effet de levier important, et plus le risque de désactivation est élevé et inversement.
Risque de résiliation du produit : l’émetteur dispose d’un droit de résiliation des produits open-end. Ce droit peut être exercé selon les conditions prévues dans le Prospectus de Base.
Risque de spread : le spread appliqué au prix des produits est susceptible d’évoluer au cours du temps.
Risque de liquidité : une cotation en continue des produits n’est pas garantie. Il est possible que la cotation d’un produit soit momentanément interrompue.
Cette information n'est ni un conseil en placement ni une recommandation de placement ou de stratégie de placement, mais de la publicité. Les informations complètes sur les instruments financiers, y compris les risques, sont décrites dans le prospectus de base respectif, ainsi que tout supplément éventuel, et dans les Conditions Définitives respectives. Le prospectus de base et les Conditions Définitives respectifs constituent les seuls documents de vente contraignants pour les instruments financiers. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de lire ces documents avant de prendre toute décision d'investissement afin de bien comprendre les risques et les avantages potentiels de la décision d'investir dans les instruments financiers. Les investisseurs peuvent télécharger ces documents et le document d'information clé sur le site Internet de l'émetteur, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Allemagne, sur prospectus.vontobel.com. En outre, le prospectus de base, tout supplément au prospectus de base et les Conditions Définitives sont disponibles gratuitement auprès de l'émetteur. L’approbation du prospectus ne doit pas être considérée comme un avis favorable sur les valeurs mobilières. Vous êtes sur le point d'acheter des instruments financiers qui ne sont pas faciles et qui peuvent être difficiles à comprendre. Ces informations contiennent une indication à des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs.
Document communiqué à l’AMF conformément à l’article 212-28 de son Règlement Général.